王者归来？黄金突破1900美元

2月17日周四美股午盘时分，现货黄金自2021年6月11日以来首次站上1900美元/盎司整数位，日高至1901.17美元，较昨日收盘涨超31美元或涨1.7%，期金也一同刷新八个月最高。

市场避险情绪显著升温，美股遭抛售，三大股指盘中跌超1%，道指一度跌超500点，纳指跌2%，泛欧STOXX 600指数跌幅也扩大至1%并刷新日低。瑞郎、日元、美债等避险资产上涨。

这主要是西方盟国和俄罗斯围绕乌克兰的紧张局势持续升级，美俄隔空角力激化矛盾：

在美国国务院证实俄罗斯已将美国驻俄副大使巴特•戈尔曼驱逐出境后，美国总统拜登再度预警俄罗斯可能“几天内”对乌克兰发起攻击。美国国务卿布林肯在联合国称俄罗斯正为入侵乌克兰制造借口。不过据新华社，俄官员驳斥西方所谓俄向俄乌边境地区增兵说法。乌克兰总统也称，有关俄罗斯即将侵袭的日期和类似说法引发恐慌，都对乌不利。

与此同时，已从“联储大鸽”转为“超级鹰派”的今年FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德，今日无疑给紧张的市场情绪火上浇油。

布拉德在最新讲话中重申支持7月以前共加息100个基点，并警告通胀问题可能更严重和失控，令美联储信誉扫地。他还希望今年二季度开始缩表，如果通胀在加息后没有放缓，甚至可以主动出售部分长期债券以推高长期利率。这一言论令道指在本周转跌，标普大盘也抹去全部涨幅。

尽管有分析称，昨日发布的美联储1月FOMC会议纪要没有提供3月加息50个基点的线索释放的鹰派信号有所减弱可以支撑金价，但华尔街普遍认同今日黄金飙升与地缘政治避险情绪有关。美联储高官认为通胀“不会自动降低”的观点也令黄金作为对冲通胀的工具更有吸引力。

经纪商Exinity分析师Han Tan指出，乌克兰危机为黄金多头提供了额外的动力，他们一直将黄金作为通胀对冲工具，最近流入黄金支持ETF的资金激增就是明证。同时，美联储会议纪要没有提供新的鹰派线索，令美债实际收益率进一步回落至负值，反过来支持金价上冲1900美元心理关口。

City Index高级市场分析师Matt Simpson也称，如果俄罗斯真的入侵乌克兰，黄金可能会进一步走高，只有看到俄罗斯军队确实离开俄乌边境，才能令金价大幅逆转而明显走低。

瑞银首席投资官办公室发布研报称，黄金“久经考验的‘保险’属性”再次大放异彩，尤其是与其他常见的投资组合多元化工具相比，以及比特币等与股票正相关度更紧密的数字资产。该投行认为黄金为投资者提供了弹性，“受到对投资组合对冲需求增加的支持”。

美国银行策略师也认为，尽管最近10年期美国国债收益率和美元指数均从数月低点回升，传统上应该压低金价，但流入黄金的投资一直稳定。这是因为名义通胀率、利率和货币走势下隐藏着重大错位，提高了将黄金纳入投资组合的吸引力，维持今年平均金价升至1925美元/盎司的预期。

全球领先的贵金属零售企业Kitco（金拓）撰文指出，在金价触及八个月新高之际，黄金多头拥有稳固的短期技术位优势，并在今日获得了更多向上动能。多头的下一目标价是黄金收于2021年5月高点1922.40美元的稳固阻力位上方。短期内的下一阻力位是1910美元。

“商品旗手”高盛也在俄乌紧张局势升级之时看好黄金，称“石油和黄金为这种地缘政治风险提供了最有效果的对冲”，其次是天然气和铝的市场基本面已变得更能避开这种干扰：

随着乌克兰紧张局势的加剧，黄金正在充当最后的货币。

黄金往往会对那些直接影响美国的地缘政治风险做出反应。持续的能源危机和美国超过目标水平的通胀意味着，任何来自俄罗斯的商品流动的中断，都可能导致人们更担心美国通胀过高，进而导致政府强行给通胀降温使经济进入衰退。

在当前环境下，将大宗商品加入投资组合是有好处的。

从战略的角度来看，大宗商品不仅是一种地缘政治风险的对冲，也是一种通胀对冲，同时也是对央行反应功能转变所带来的估值风险的对冲。近两年来，不仅大宗商品的回报率明显为正，而高盛对其今年回报率的预测为15%，这使得大宗商品成为最值得推荐的资产类别。

与高盛等华尔街大行担心美联储政策错误引发美国经济衰退的观点类似，英国股票经纪平台AJ Bell的投资总监Russ Mould认为这将成为推动金价继续飙升的动力，要么是人们对央行对抗通胀的政策失去信心会提升金价（参见阿根廷、土耳其和委内瑞拉），或者经济衰退令金价飙升：

“如果美联储在抗击通胀方面落后于曲线，或者完全放弃并回归宽松货币政策以支持股市，那么黄金很容易超过历史高位。”

2020年8月7日，金价曾升至每盎司2072.5美元的历史最高，突破了2011年9月所创每盎司1925美元的历史纪录。