微软第一，下一个谁超过它？

独立经济学家赵晓文章：微软46岁了，但依然宝刀不老，截止到11月3日，微软股价累计上涨约50%，而苹果则仅有13%，亚马逊则基本没有上涨。微软，犹如大象跳舞，反超苹果，再度坐在了全球第一市值公司的位置上。

但这个世界第一，并不是好坐的，稍有不慎，就会被挤下去。市场经济最伟大的一点就是：没有谁能垄断市场，没有谁的权力能够凌驾于其他一切权力之上，因为市场本质就是分权，并且竞争激烈，因此只有最具创新精神者才能跃立潮头。

微软到11月超过苹果的原因，是因为苹果受供应链影响，产值和效益受到影响。而微软具备更为抗跌的多元化业务，尤其是转型发力云业务以来，表现屡屡超越市场预期。

微软和苹果曾代表两个信息化不同的发展时代，并各自成为时代的霸主。但如今，微软的反超代表着又一个时代的到来：云服务、人工智能以及元宇宙。2014年，纳德拉接棒鲍威尔默，成为微软第三代掌门人。纳德拉进行了一次自上而下、从里到外的大刀阔斧的革新，开始逐步扬弃对Windows操作系统的依赖，确立“移动为先，云为先”的核心战略。如今，微软已不再是那个完全依靠垄断操作系统和办公软件赚钱的巨头。数据显示，2016-2021财年，微软的智能云业务从250亿美元增长到600多亿美元，其中云计算核心产品Azure更是展现了极强的业绩爆发力。2022财年的第一财季，Azure和其他云计算服务增长了50%，远超华尔街分析师的预期。

目前，微软主要有三大核心业务部门，即智能云业务部门（Azure公共云、企业服务、GitHub）、个人计算业务部门（Windows系统、搜索和游戏）、生产力和流程业务部门（Office产品、LinkedIn、Dynamics产品），其中智能云业务在2020财年首次成为微软第一大业绩支柱，最新财季占比已达到37%，相较2016财年提升了10个百分点；而此前更为倚重的个人计算业务部门占比则从44%下降到29%，减少了15个百分点。

在云业务竞争对手方面，微软与行业老大亚马逊的差距也正在大幅缩小。以过去12个月的收入计算，微软Azure云计算服务规模已达到亚马逊AWS业务的61%，五年前这一比例仅有30%，而微软智能云业务整体规模已超过亚马逊AWS收入规模（454亿美元）。最新财季，亚马逊AWS收入161亿美元，同比增长39%，增速低于微软Azure业务。

有分析认为，从长远来看，微软仍然极具增长潜力，尤其是云计算业务。据IDC数据，云计算是目前科技领域中增长最快的赛道之一，预计市场规模将从2021年的7066亿美元扩大到2025年的1.3万亿美元。Piper Sandler分析师预计，微软云计算在未来三个季度的年化营收将超过1000亿美元。

诺贝尔奖得主斯蒂格利茨说过，21世纪，最伟大的是美国的高科技和中国的房地产。美国的高科技代表人类从传统科技向高新科技的创新，中国的房地产代表着中国从传统农业文明向工业文明的创新。这两者都是伟大的创新！

但现在，中国的房地产已经走到了历史的尽头，而美国所代表的科技创新依然生机勃勃，波澜壮阔。元宇宙所代表的新一轮信息与产业革命、绿色能源、电动车及无人驾驶、生物科技以及低轨道宇宙航空正展现出方兴未艾的能量。

个人财富上，马斯克已经轻松超过前世界首富比尔·盖茨和巴菲特，其目前的财富比后两人加起的总和还要多，这正是市场对创新优胜者的奖励！很显然，就个人创新而言，马斯克是我们这个时代最伟大的人，就创新领域和想象力之丰富而言，他甚至超越了乔布斯乔帮主，是名符其实的“钢铁侠”！

在企业层面，谁将超过微软，成为下一个“市值王者”呢？

有可能是苹果，疫情过后，苹果卷土重来，重夺第一的可能性不是没有。

也有可能是特斯拉。

马斯克在推特上回复投资基金Gerber Kawasaki的联合创始人、特斯拉股东Ross Gerber的评论说：“特斯拉的估值发生了变化，因为特斯拉在很大程度上是一个生产速度问题，而不是需求问题。”

2021年10月，特斯拉市值突破万亿美元，超越所有传统车企，成为全球最高市值车企。对于特斯拉市场预期，马斯克设定的年度销售增长目标是平均50%，最终达到每年2000万辆。这一数字是目前销量领先的大众汽车公司和丰田汽车公司的两倍以上。

如果特斯拉果真能以每年50%的速度爆炸性增长，则未来两三年左右的时间，就有可能后来居上，超过微软成为世界市值的新王。

还有可能是一位大家不熟悉，但正露出王者之相的企业：英伟达。在整合了5G、人工智能、增强现实、区块链等最新信息技术，代表未来新一代互联网革命与产业革命方向的“元宇宙”爆发中，如果英伟达能够打败微软，成为跨平台操作软件的霸主，同时保持芯片硬件的优势，英伟达完全有可能成为明日世界的老大。

有一篇文章，专门分析了《英伟达 VS 微软：谁将在构建元宇宙中称霸？》 （JR Research，2021），文章谈到：

微软的元宇宙战略是以企业产品为中心，从企业级做起，因为微软有许多企业客户，“微软的销售人员背着更大的袋子，里面装满了更多要卖的东西，因此他们可以竞争客户钱包中更大的份额”。

但英伟达有一个全方位的战略，将在构建元宇宙方面占据主导地位。英伟达的元宇宙操作系统NVIDIA Omniverse是一个端到端的协作和模拟平台，它也很容易扩展，并且支持不同应用程序和3D生态系统供应商之间的通用互操作性。

由于玩家对Xbox Series X/S主机的需求，微软游戏部门的收入在2022财年第一季度增长了16％。微软CEO纳德拉表示，虽然微软的元宇宙最初专注于企业级应用，但预计Xbox游戏平台将来也将参与其中。在纳德拉看来，现在很多游戏本身就是一个元宇宙，比如《光晕》《我的世界》《模拟飞行》，Xbox游戏平台已经成为承载元宇宙游戏的空间。

在半导体行业，NVIDIA的市值全球第二，仅次于台积电。英伟达的收入仍主要由其硬件部门推动。然而，它是消费游戏领域和企业数据中心领域的领先GPU玩家。目前，英伟达对 metaverse 的战略建立在其硬件基础设施的实力之上。然而，据The Information估计，到 2025 年，Metaverse 的价值可能约为 $82B。它包括来自游戏、商业交流和广告的收入。

推出第一只元宇宙ETF—— Roundhill Ball Metaverse ETF ( META )的著名风险投资家马修·鲍威尔最近补充说，从长远来看，“元宇宙收入的大部分最终将归于提供基础设施的科技公司，而不是游戏开发商或其他制造虚拟平台。当前互联网的大部分价值都流向了为互联网提供骨干网的半导体公司、无线塔和内容交付网络。”

英伟达和微软都是这方面的佼佼者，也因此成为Roundhill Ball Metaverse ETF的第一、第二大持仓股。相比微软，英伟达软硬兼施的能力和潜力更强。英伟达不仅有芯片优势，也已成为一家综合性软件巨头。其从事软件工作的工程师比从事硬件工作的工程师多得多。它认识到需要在其硬件领先地位的同时构建功能强大的软件SDK。英伟达已经将自己定位为领先的企业 AI 玩家，在消费者游戏和数据中心也是雄心勃勃。它进军云游戏领域，能确保其与类似元宇宙体验的先驱者保持并驾齐驱的地位：Roblox ( RBLX ) 和 Epic Games都支持这种体验。

马修·鲍威尔还补充说，游戏是构建元宇宙的基础。他补充说：“在短期内，元宇宙将主要感觉像是沉浸式游戏平台。它们在这个‘新互联网’中遥遥领先，变化也最快。例如，消费硬件通常每2.5年更换一次，而游戏引擎不断升级，新的内容体验正在创造。”

而英伟达在游戏领域的优势很明显。因为许多狂热的游戏玩家使用由英伟达设计的独立GPU，因此，英伟达非常适合在这个领域中导航。该公司在游戏玩家的d-GPU市场上拥有令人羡慕的绝对地位。此外，它最近还推出了有史以来最快的游戏超级计算机。英伟达于10月宣布了其下一代云游戏平台，称为 GeForce RTX 3080。

英伟达首席执行官黄仁勋补充说：“随着技术不断创造新的游戏体验，游戏正在经历数十年的扩张。游戏类型比以往任何时候都多。游戏、体育、艺术和社交之间的界限在电子游戏中越来越模糊。”

英伟达在云游戏领域的持续发展势头对于帮助其建立社交网络和管理数字经济至关重要。该公司在 4 月份强调，它的订户已超过 1000 万。

值得注意的是，支持其元宇宙战略的软件平台是 Omniverse Enterprise。该公司强调，它是世界上第一个技术平台，使全球 3D 设计团队能够跨多个软件套件在共享的虚拟空间中实时协作。此外，该公司还表示，过去两年有超过 400 家公司在评估 Omniverse 的力量。因此，英伟达在这方面已经遥遥领先于微软。值得注意的是，它旨在跨越多个平台和软件套件进行操作。

因此，其应用的范围和深度千差万别，英伟达估计数千万设计师将从使用Omniverse中受益。英伟达在最近的一次会议上补充道：未来可能有超过2000万设计师和工程师转向英伟达的Nvidia Omniverse开放式虚拟协作平台工作，潜力巨大的Omniverse或将在未来为公司带来大笔稳定的现金流。

富国银行的分析师雷克斯预计，元宇宙将带来巨大的机会。到2024年，数字广告的价值预计将达到$645B。如果Metaverse成功推出，我们不会惊讶于看到广告预算大量转移至Metaverse。我们还相信，只有少数公司有能力和资源来构建成功的元宇宙战略。稍早前，富国银行上调英伟达的股价目标至每股320美元（之前为245美元）。

JR Research的结论是：“如果只能选择一位玩家，我们无疑更喜欢英伟达，我们认为英伟达将在构建元宇宙方面占据主导地位。”

如果是这样，英伟达将很快突破第一个关口：万亿美元市值，并在三、四年内继续冲高，最终超过微软。显而易见，英伟达今年表现更好，年初至今上涨了132%。微软也毫不逊色，其年初至今的回报率为52%，跑赢大盘。两只股票都给投资者带来丰厚的回报。

市场经济的魅力就在于，唯有创新，唯有给社会创造最大价值，才能实现自我最大价值。所以，不必仇恨富人，如果是透过市场创新实现致富的，这就是人类最不坏的系统。人类没有完美系统，人类因此需要保守最不坏的系统。