釜底抽薪：国际投资者正考虑从中企撤资

　　在中共当局出台全面限制教辅行业措施之后，投资者正在考虑从中国教培企业撤回资金。

　　中共当局宣布全面整顿教培企业之前，猿辅导和作业帮的估值超过250亿美元。近年来，这两家企业分别从投资者那里筹得约40亿美元和30亿美元，这些投资者包括软银（Softbank）的愿景基金（Vision Fund）、老虎环球（Tiger Global）、DST全球（DST Global）、腾讯以及新加坡的投资基金新加坡政府投资公司（GIC）和淡马锡投资基金（Temasek）。

　　英媒引述知情人士报道称，在中共监管行动之后，一些基金正在与顾问进行谈判，希望拿回他们的资金。他们认为，中共监管行动实际上禁止了课外辅导行业的发展。

　　一位了解猿辅导和作业帮投资者的人士说，“这些基金正试图评估他们的选择，是否有办法进行清算，拿回他们的资本。遗憾的是，他们没有机会拿回上涨的部分。其中一些人以每股几美分的价格投资，这些公司最后的估值达每股数百美元，但他们现在拿不到这些收益了。”

　　据一些知情人士说，投资者正在研究投资协议中的条款，这些条款允许在企业非法经营或法律发生变化而导致VIE结构出现问题时赎回资金。

　　知情人士说，“挑战在于，我们还没能弄清楚这一法律变化是否符合这些条款的规定。我们有（在中国的）律师正在研究它。”

　　知情人士表示，这两家公司最近筹集的部分资金仍在中国境外，如果投资者要将其赎回，可能会更容易些。在VIE的结构下，中国集团在开曼群岛等避税天堂注册接受外国投资的控股公司。

　　这两家公司的未来仍然不确定。猿辅导在去年10月以155亿美元的估值筹集了22亿美元，而作业帮在去年12月筹集了16亿美元，之前的一轮融资活动使作业帮的价值达到约100亿美元。猿辅导有370万在校学生参加课程，有3万名员工，而作业帮在融资时有5000万日活用户和3.5万名员工。