越努力越会放大系统性风险…

　   6月22日，鲍威尔证词认为：“只要经济复苏需要，我们美联储将尽一切努力支持经济复苏”，并认为通胀跳涨实际上有可能消退。实际上就是美联储又放鸽了。

　　往前一天，中国进行了存款降息。

　　内卷指的是某一模式发展到一定阶段后，增量创造变得困难，存量竞争（甚至减量竞争）导致“努力与收益“比值螺旋下降、拼杀加剧的现象——原来央行的努力与收益也在螺旋下降啊！

　　央行也内卷！

　　1　没有余地

　　实际上央行们不但会内卷，它们还是内卷的源头。

　　经济发展，无非就是人口通过资本产生作用，然后人口与资本分享财富剩余（生产成果扣除资本折损和人口消耗）。但人口使资本积余产生作用是有天花板的，这决定了人均可容纳资本量有一个边界，这个边界由技术、教育和制度决定（教育指应用技术与知识的能力，并不是单纯指向文凭）。

　　全球的教育、技术和制度，很难有突然性爆发性的成长，但债务可以在央行们刺激下有爆发性增长，债务性资本也是资本，这让资本很容易超出人均可容纳资本量的边界。

　　当央行没有选择余地后，印钞会让资本超出边界，资本努力血拼，资本内卷。外溢挤压人口，人口努力血拼，人口内卷。

　　人人都在努力，人人都在内卷。

　　2　知错，不能改

　　债务杠杆已经上天，资产价格也已经上天，难道央行们会不知道危险吗？

　　问题是没有改错选项。只有经济改良才能缓解债务压力，只有增加负债才能让经济改良，死循环。一旦发生任何一丝丝反向的风吹草动，砰……楼塌了！

　　已经没有了改错空间。

　　美联储鸽声和央行存款降息，其实都是改错空间已经消失的结果。明知有问题，也只能一条路走到黑了。

　　有些错误，一旦出现，就只能一路错下去。

　　3　赘余

　　赘余可以预留出改错的空间。很多人都以为是市场经济的优点就是有效率，其实完全错了，计划模式的优点才是有效率。

　　所有的战时经济模式，都是计划模式，就是因为在完成有限目标任务方面，计划总是最高效的。而计划之所以如此高效，原因之一就是因为它没有（或极少）赘余。

　　市场经济的优势在于赘余，而不在于效率。每个市场主体都给自己留出一点赘余，如此市场主体才有试错空间，如此才能将风险隔绝，如此市场才能稳定。

　　体现在价格上，留出合理利润的市场更加稳定，而按照成本价格供应的市场更容易发生问题。计划容易倾向于以接近成本（甚至低于成本）的价格保持供应，当发现错误时，决策者面前没有改错选项，只能在问题大而近或更大而远上作出选择。而群体的损失厌恶心理会向决策者集中，使得决策者无法在面临过高的压力时保持平常心，于是只能一条路走到黑。即让问题更远，但也更大。

　　适当的赘余，则会通过提供容错成本将改错选项放到决策者面前，减轻决策压力，促使决策者作出正确的选择，从而以更小的代价解决问题。

　　4　分散

　　市场经济的另一个优点是分散，一大块石头很可能砸死人，但只要将它掰成足够小，石头就不会砸死人。通过将一块大石头掰成很多小石头可以让其丧失致命性。问题没有致命性决策压力就小，就更容易促使决策者作出正确选择。

　　当问题发展到让人恐惧时，央行无奈只能通过印钞暂时将问题推后。于是，本来足够分散的市场主体及市场预期统统被央行绑在了一起，同进同退。

　　铁索连江船阵暂时将问题推后，但也将小石头们连成一块大石头。通过降低分散度可以暂时将问题推后，在央行可以托得住这块大石头的时候一切好说，但如果托不住，大石头的致命风险会有极大的升高。

　　于是，致命风险让央行们的决策压力更大了，对系统性风险致命性的恐惧会让央行们不管不顾的一条路走到黑，于是只能更加鸡血地努力印钞。于是过剩资本只能更加努力的搏杀，于是人口只能更加努力的买房。

　　于是，央行在努力，资本在努力，人口在努力，越努力，越焦虑，越内卷，系统性风险越大——螺旋式加强！

　　市场效率的来源，并不源自走得快，而分散和赘余让其走得稳。但在面对致命性风险的恐惧时，央行们会忘记这一点，只求先活下来再说。

　　5　造梦专家

　　近代以来，企业家精神都得到了各国普遍赞赏和鼓励。企业家精神其实就是通过个人冒险最终惠及社会，但实际上，现在有两种企业家：

　　1）个人冒险——技术或组织模式——成功——技术扩散，或高效组织模式溢出，惠及社会。他们卖的是商品和服务。

　　2）个人赌博——风险转嫁——成功——风险转嫁模式溢出扩散，损害社会。他们卖的是黄粱美梦。

　　非常确认的是，现在第二种企业家要比第一种企业家致富更快，地位更高，更受推崇。造梦专家的薪水要比造桥专家高得多。

　　金融是把嗜血魔剑，它固然会激发人体潜力，但也会自人体吸血。当金融的吸血魔性不但没有约束反而有印钞推波助澜的时候，金融真正的用途已经成了造梦，熟睡时是美梦，临醒前是噩梦。

　　6　少一点努力，多一点赘余

　　无论是对市场还是对个人，适当的压力有益身心，而过高的压力会制造毁灭，缓解压力需要赘余和分散。

　　市场无法承担太高的压力，它需要赘余提供试错成本，以减少决策压力，激励决策者作出正确决策。个人亦承担不了太高的压力，他也需要赘余来维持自身安全感，赘余可以减轻无形中的焦虑。

　　对市场来说，分散可以降低错误的致命性。

　　对个人来说，当印钞让资本超出人均可容纳资本量的边界时，越努力就会越内卷，分散反而有助于降低风险。

　　比如说，没有这如许的努力买房，哪来这如许的系统性风险？

　　而少一分努力就多了一份分散，时不时的叼根草杆躺草地上看看蓝天白云，不但有助于自我身心健康，而且可以减轻系统错误的致命性。

　　小结：

　　很难否认努力的价值，但人生并非唯有努力。

　　在一个美梦噩梦分不清的时代，努力的价值已经大打折扣，甚至过分的努力正在迅速放大系统性风险。