美股大崩盘将至？市场修正躲不过“痛苦和丑陋”

　　有“价值型投资大师”之称的资产管理机构GMO创办人葛拉汉（Jeremy Grantham）早前警告，美股已处于“史诗级泡沫”，他近日再发警告，多个投机市场已经触顶，他相信崩盘即将到来，市场的修正将“痛苦和丑陋”。 

　　提及目前的全球资产泡沬，葛拉汉指出，在人类历史上，债券市场从未达到过如此高的水平，房地产“突然在全球几乎每个市场都充斥泡沫”，而已开发国家的股票都被高估，尤其美股已“极度高估”。

　　葛拉汉形容，当前金融市场有如1个处于喷水柱顶端的乒乓球，他不指望会发生什麽重大事件、或政策上的重大改变来扭转市场趋势，“不需要坏消息就能让市场向下，只需要有比上周稍微不那麽乐观的前景”。

　　葛拉汉指出，股市历史表明，投机性最强的资产开始下跌后，“悲观主义白蚁群”（Pessimism Termites）会逐步蚕食市场的其馀部份，譬如在网际网路泡沫破裂前，科技股下跌了30%，标普500指数其馀成份股却上涨了，直到“悲观主义白蚁群最终让市场平衡”。

　　葛拉汉认为，现在类似的情况已经发生，特斯拉股价从1月高点已下修30%，SPAC （特殊目的收购公司）热潮也出现转折，自今年1月以来，SPAC指数已下跌30%。最近10家上市的SPAC，有9家现在股价已低于10美元的发行价。

　　葛拉汉判断，纳斯达克指数已在今年2月触顶，“超级SPAC热潮在1月触顶，纳斯达克指数在2月触顶，也许再过几个月，白蚁就会蔓延至剩下的市场”。

　　葛拉汉认为，从长期来看，资产价格下跌未必是件坏事，“你可以拥有高价资产或高收益资产，但你不能同时拥有两者。我欢迎更低的资产价格，我相信这1天会到来”。

　　不过葛拉汉直言，市场的修正将“痛苦和丑陋”，资产价格只需下跌至接近历史水平的一半，就会引发“1轮大熊市”。