暴力加息？这国为何如此火急火燎

　　最近两个月，世界一些主要新兴经济体开始加息了，比如前段时间的巴西、俄罗斯和土耳其就开始先行一步，加息。而就在前两天，GDP位居全球第12位的俄罗斯，再次出人意料地加息了，而且幅度比较大，是50个基点，而不是常规的、25个基点！这样，俄罗斯的基准利率从4.5%上升到了5%。这一举动大大超出全世界的预料。

　　这是俄罗斯在疫情爆发之后的第二次加息，上次是在3月19日。也就是说，两次加息之间只间隔了1个月零4天！为什么俄罗斯要如此“火急火燎”地的加息？原因大概是两个：一是通胀，二是日益激烈的俄美博弈！

　　全世界宽松的理由各有不同，但是货币紧缩的理由大多相似：通胀一定是最主要的原因。从俄罗斯的通胀率走势来看，可以看出自2020年5月以来，CPI同比增速已经从3.02%上窜到了今年3月的5.79%！一年不到的时间翻了近一倍，通胀老虎来势凶猛。

　　而中国官方的CPI同比涨幅，3月只有0.4%。这个看似通缩的通胀数据，当然水分很大；但是俄罗斯现在通胀都到了5.79%，无论是从发达国家还是新兴经济体来看，都偏高了。

　　CPI是穷人指数，或者叫民生指数。衡量一个国家老百姓的幸福指数，CPI是一个重要的指标。一般来说，CPI超过3%，老百姓就会有生存压力增大的感觉，这会影响到执政的“合法性”。而现在俄罗斯已经接近6%了，无论从哪个角度来说，都必须要加息。

　　富人对CPI没有什么感觉，但他们对M2同比增速有强烈的感觉，因为这关系到他们借债是否顺畅，也关系到他们的投资。所以M2的同比增速是富人指数。俄罗斯的广义货币M2，从2020年3月到2021年2月，增加了11.2%。虽然印钞速度比美国少了一半，但比中国快了1个多百分点，不能算慢。

　　俄罗斯的经济结构比较单一，傻大粗的重工业还可以，但是轻工业完全不行，很多生活必需品要进口，容易出现输入型的通胀。更何况，目前乌克兰东部局势非常紧张，虽然俄罗斯暂时撤军了，但是这个火药桶还是客观存在的！而美国和俄罗斯的博弈，也到了空前激烈的程度。双方不断制裁对方，甚至到了相互驱赶对方大使的阶段。而且，欧盟的一些国家和俄罗斯也是互相驱逐大使，俄罗斯面临着美国和欧盟的空前压力。

　　可以想见，如果乌克兰东部如果爆发战争，美欧必然进一步在经济上制裁俄罗斯，其实这样的制裁从2014年俄罗斯吞并克里米亚就已经开始了。如果欧美再进行制裁，那么热钱将加速流出俄罗斯，俄罗斯的卢布可能又要上演大跳水了，俄罗斯的股市和楼市等资产价格又要坍塌了。为了防备未来金融市场的剧烈波动，俄罗斯也有理由提前加息，分阶段消化利空，防止资本外流对本国资产价格产生冲击，被薅羊毛。这就是俄罗斯突然第二次加息，而且是大幅加息的原因。可以说，加息不一定能躲过这一劫，但是不加息是一定躲不过的。这两种表述大家可以揣摩一下。

　　展望未来1到2年，俄罗斯还可能会继续加息，以遏制通胀、稳定卢布的币值。事实上，疫情货币大放水以来，已经有多个国家加息。除了俄罗斯，还有土耳其、巴西，时间基本上在今年3月到4月。之前也多次说过，全球货币政策最宽松的时代已经结束。中国虽然没有正式加息，但通过控制市场里货币增量的方式，事实上提高了贷款的利率，不过力度温和。我们可以从中国的广义货币M2和社会融资额存量的增速，清楚看到这一点。

　　美国这边，美联储年内不会加息，但一些疫情下出台的宽松政策，已经不再延期。比如补充杠杆率（SLR）的减免措施在3月31日到期后，就没有延续，这相当于收回了部分货币。4月21日，加拿大央行也突然变脸，宣布说：鉴于经济强劲复苏，加拿大央行将把每周国债购买规模从目前的40亿加元下调至30亿加元，可能最早于明年提高关键基准利率，而非此前所说的2023年之前不采取任何行动。这是第一个态度逆转的发达国家央行，因此颇具里程碑意义。

　　上周四，美股出现了显著下跌。随后，全球数字货币也大幅下跌，比特币甚至跌破了5万美元，全球有数十万人因为投资数字货币爆仓。市场一度把原因归结为——拜登的加税计划。但事实上，拜登的加税计划很难通过，最终会出现较大的折扣。下跌真正的原因，可能是全球货币政策的转向。

　　目前，市场普遍预期，印度、泰国、马来西亚、韩国等国家，今年年内也有加息的可能。如果出现新一波的加息潮，必将对全球资本市场产生较大的影响。对于美股和A股，仍然维持之前的看法：二、三季度将在反复震荡中度过，挣钱机会减少，亏钱机会加大。每当个股或者大盘出现较大单日涨幅，往往是落袋为安的机会。

　　毕竟，有美联储的缩减恐慌在，除非有充分的调整，否则很难看到赚钱的机会。