万维读者网 > 世界财经 > 正文  
流动性会再次“浪”起来吗?
www.creaders.net | 2021-03-12 21:17:33  凭栏欲言 | 0条评论 | 查看/发表评论
  

  中共央行的数据是,2月份,中国社会融资规模增量17100亿元,预估为9100亿元;新增人民币贷款13600亿元,预估为9500亿元。

image.png

  金融数据大超预期带动社会融资增速掉头向上,2月,社会融资同比增速13.3%,较上月增加0.3%,社融增速重新掉头向上。2月,中国M2增速10.1%,预期9.4%,较上月增加0.7%。

  1 信贷滞后

  从央行公开市场操作来看,年后央行在公开市场连续进行净资金回笼,货币政策偏紧,2月社会融资数据远超预期,有些出乎意料。

  这或源于2020年11月,因信用债市场动荡,央行明显放松了货币政策,对比十年国债收益率来看,去年12月收益率开始下行,收益率最低的阶段出现在2021年1月下旬。市场利率传导至实体信贷需要时间,导致2月社融增长滞后于十年国债收益率下行。

  这似乎也与上证指数在2月份由3465涨至3731相印证,毕竟,贷出去这么多钱,总会有一些流入股市。

image.png

金融数据大超预期带动2月份社会融资增速掉头向上(作者博客)

  2 流动性收紧的信号

  一月末,央行货币政策委员会委员马俊提醒:“有些领域的泡沫已经显现”。他认为,中国杠杆率上升的非常快,有些领域泡沫显现,这要求货币政策调整。这似乎已经暗示了后期的流动性走向。

  2021年新年假期结束之后,央行在公开市场连续进行净资金回笼,流动性开始收紧,十年国债收益率开始上行。3月2日,中国银保监会主席郭树清表示:“今年整个市场利率在回升,估计我们贷款的利率也会有所回升”。再次确认了市场利率走向。

  2月中下旬,中国股市开始连续下挫,开始进入挤泡沫阶段。这似乎也在确认,自1月末开始收紧的市场利率,开始向实体信贷传递。

  流动性,确实在收紧。

  3 流动性约束一览

  1)政府工作报告定调, 2021年中国GDP增长6%以上,物价增长3%左右。两者相加9%,往届政府工作报告提出,M2、社融增速要与名义GDP相匹配,那么社融和M2增速应在9%左右,目前社融13.3%,约超标一半。社融有很大的压缩空间。

  2)息差约束。中美息差需要维持相对稳定才能待在舒适区,美债收益率长期上行趋势或影响中债跟随。3月10日数据,美国CPI同比上涨1.7%,数据公布后,十年期美债收益率上涨,1.9万亿的刺激计划也将给美债收益率上行提供助力。

  3)中国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比增长1.7%,较上月加快1.4%;购进价格指数增长更快,同比增长2.4%,各种原材料涨价迅猛,铜涨4成,纸涨5成,锌涨5成,塑料涨35%,IC涨100%。流动性泛滥将助长这一趋势。

  4)2020年的宏观杠杆率从2019年末的246.5%攀升至270.1%,金融风险积累。马俊1月提醒股房风险,郭树清多次提醒:“房市已经是中国最大的灰犀牛“,”房地产金融化泡沫化倾向较强”。

  无论从政府工作报告来看,还是从内(物价)外(息差)约束来看,流动性显然都没有浪起来的余地了。

  新的投资逻辑,仍然得架构在流动性收紧之上。

   0


当前新闻共有0条评论 分享到:
评论前需要先 登录 或者 注册
全部评论  
暂无评论 上一页 下一页  
实用资讯
24小时新闻排行榜 更多>>
1 习近平讲话后 京沪等全面关停校外培训班
2 “非诚勿扰”火了10年全是托?女嘉宾是从哪
3 啥信号?习近平面前的茶杯又变了
4 中国高校最美校花大赏
5 以色列:接种辉瑞疫苗 最新数据令人鼓舞

48小时新闻排行榜 更多>>
1 习近平能不急吗?此人爆红 秒杀中共两会
2 “最美死刑犯”20岁被枪决!死前突曝暗黑要
3 美媒:习近平接班人已定
4 突发!中国驻柏林大使馆遇袭
5 骗婚风波5年后 刘翔与前妻的人生已天差地别
6 习近平讲话后 京沪等全面关停校外培训班
7 “非诚勿扰”火了10年全是托?女嘉宾是从哪
8 我大学毕业后嫁乌干达王室后代在非洲安家
9 快逃!专家警告:美股6月底前史上最惨崩盘
10 英国驻华大使一个提问 令中方震怒
热门专题
一周博客排行 更多>>
1 恶性通膨正在敲响美国经济的大 史语
2 如何面对即将来临的经济崩盘: 生命季刊
3 为什么美国很多人在抢房子? WillyRong
4 东方安澜:说说郭文贵 东方安澜
5 覆水难收——习近平如何收水? 阿妞不牛
6 缅共女兵梅 马黑
7 今日在万维被钉在毛粉耻辱柱上 体育老师
8 拼爹可以但不能拼俄罗斯拼精神 阿妞不牛
9 吃瓜群众闲侃梅根的电视采访 绿岛阳光
10 外国人为什么恨中国? 谢盛友文集
一周博文回复排行榜 更多>>
1 左派是自由派?又一个谎言 施化
2 恶性通膨正在敲响美国经济的大 史语
3 艺术座谈 (2) - 艺术的两重性 木桩
4 要维护好这面旗帜 盲从
5 为何我们的文化缺乏宽容和饶恕 新歌
6 拼爹可以但不能拼俄罗斯拼精神 阿妞不牛
7 终于看到了一个与我相似的观点 水蛇
8 也谈“中美是否热战” 花蜜蜂
9 谁在阻遏赵婷和她的电影? 一冰
10 今日在万维被钉在毛粉耻辱柱上 体育老师
关于本站 | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站导航 | 隐私保护
Copyright (C) 1998-2020. CyberMedia Network/Creaders.NET. All Rights Reserved.