内外债双双违约 清华校企紫光集团走向破产

　　12月10日，紫光集团境内外债券双双违约，市场人士分析认为，紫光集团正在走向北大校企方正集团破产重整的结局。

　　“18紫光04”发行于2018年12月7日，规模为50亿元，期限5年，附第3年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权，票面利率5.20%，主承销商是中金和中信建投。紫光集团应在12月10日前向债券持有人付息2.6亿元。

　　同一日，紫光集团在香港联交所公告称，旗下紫光国际发行的4.5亿美元、票息6.0%的海外债的本息违约，触发了紫光芯盛三笔20亿美元债券的交叉违约条款。

　　《财新网》12月11日报道，多位市场人士指出，清华校企紫光集团，正在走向北大校企方正集团的破产重整的结局。

　　分析认为，紫光集团的债务危机，主要是“并购后遗症”叠加“过度依靠债券融资”所致。

　　广发证券研报指出，紫光集团不承担经营职能，其主要角色是融资；随着持续并购，集团总资产大幅增长，并表子公司数量增多，而归母所有者权益占比大幅降至10%左右。截至2020年6月末，纳入紫光集团合并范围的各级子公司总计286家。

　　由于存储器、芯片等业务投资回报周期长，收购成熟项目需支付较高溢价，紫光集团在 2019年末商誉已高达539亿元，占净资产比重达68%。不仅商誉过高，紫光集团的资金来源还过度依靠发债。

　　据广发证券统计，紫光集团在2015年至2019年，境内债融资占比均超过60%。该公司在2019年一季度发行了2只境内债之后，再无新债发行。随着债券到期压力剧增而再融资受阻，资金链断裂。

　　紫光集团发债书显示，紫光的主要债权行包括进出口银行、中信银行、北京银行、恒丰银行等，授信规模均上百亿元。

　　公开信息显示，截至2020年6月末，紫光集团总资产达2966.49亿元，总负债达2029.38亿元。