福兮？祸兮？ 如何评价经济停摆下的超低廉石油

让美国原油价格破天荒摔至负值的这波跌势，或许到头来反而为全球经济带来一线光明，等到对抗新冠疫情的封锁措施终于解除时，低油价可能成为经济复苏的一道跳板。

便宜油价会压低运输及制造成本，民众荷包也有了更多非必需消费的余裕空间，基本上这等于放松了资金状况。但低油价也可能造成破坏，打击股市及油企财务状况，加剧通缩风险。

根据顾问公司CrossBorder Capital编制的一项流动性指数，油价下挫，加上美国联邦储备理事会(美联储/FED)等各大央行的刺激措施，已使资金状况大为宽松。

CrossBorder Capital执行董事Michael Howell估计，美联储的刺激措施让这项流动性指数上个月上升了10点。但Howell指出，油价下挫的影响更大--原油期货每下跌10%，这项指数就上升3-4点，因此，今年以来油价重挫60-70%，提振效果相当于美联储3月行动的两倍。

但由于油价波动是受到前所未见的需求崩盘、预料今年需求将下滑近3,000万桶/日的影响，那这样市场和经济还能受益吗？

答案是有好有坏。

从负面角度来看，油价波动将会通过股价下跌、公司债收益率升高以及能源业资本支出下滑来收紧融资环境。汽油价格虽然便宜，但目前还不会诱使人们进行长途旅行。

但这些紧收效果有部分被货币及财政刺激所抵销，同时Howell的指数对于经济而言是一个吉兆--他称该指数通常领先采购经理人指数(PMI)三至六个月时间。

Howell补充称，“这告诉我们的是，当疫情封锁措施结束时，经济可能出现某种形式的V型回升。”