人民币升值背后原因及将来趋势分析

听众朋友好，欢迎收听自由亚洲电台的财经时时听栏目。我是饶怡明。

从1月13号起这个星期出现的一些新闻，主要是围绕在中国政府继开年以来的持续推出刺激措施，人民币近期大涨，中国12月进出口数据大不理想。另外，全球市场依然低迷，欧洲央行行长表示2019年将持续保持宽松，而英国首相梅伊的脱欧协议在英国国会没有获得通过。中美贸易战休战期，紧张气氛似乎有所缓解。今天节目请到的嘉宾是美国纽约零界限基金管理人严英哲先生，我们将探讨人民币升值的背后原因以及将来的趋势，以及中国政府放宽外资进入股市等措施。欢迎您锁定财经时时听。

中国海关总署14号公布数据显示，12月中国进出口表现均远远不及前值和市场预期，同比增速呈现负值。25个月以来进出口首次同时出现负增长，进一步确认了中国经济下行的压力。这个消息引发了不少学者担忧，2019年全球经济增长将呈放缓趋势，外加中美贸易战的长期因素，预计2019年第一季度中国进出口数据会相当糟糕。海关总署发言人李魁文表示，2019年中国外贸发展最大隐忧是，外部环境复杂严峻，一些国家保护主义，单边主义抬头。这里李魁文虽然没有指点明是那些国家，但很明显指的是美国。

美国在2018年改组了原有的NAFTA，成立了美加墨并和盟国日本和欧盟签署了美日欧协议等新型国际贸易关系，这一发展将促使发达经济体的增长放缓，国际贸易对于新兴经济体如中国的外溢红利将会消退。

除此之外，2018年1月到10月，中国出现表现超过市场预期，主要原因是对于美国加征从中国进口的商品的预期，导致许多中国出口商提前将商品运出，在关税落地前抢跑，目前随着关税提高预期消散，前期的抢跑效应已经被透支，之后的进出口只会更糟糕。

目前主要国际组织已经下调全球经济和贸易的增速。比如世界银行下调了2019年全球经济增长的预期，从百分之3下调的2.9.

澳大利亚投资公司AMP的基金管理人纳伊米Naeimi 在接受彭博社采访时表示， 中国12月进出口数据不佳其实并不令人意外。他说：

“如果我们回顾到去年年中，我们知道中国经济已经出现减缓，中美贸易摩擦只是雪上加霜，这些都不出人意外。现在我们应该关注的是今年第一季度的结果，看看中国政府在2018年下半年推出的政策，是否起到稳定经济的作用。”

他说，去年大部分时间中国政府专心在去杠杆，一直到贸易战开打，中国政府领导人才意识到问题的严重，但是已经有点为时已晚了。他们在第三季度末和第四季度推出一些顺周期因子的政策，但这些政策通常需要6-9个月才会出现成效。所以说，第一季度的结果才是判定中国政府的刺激政策，究竟是够还是不够。

有鉴于中美贸易谈判初现成功，许多人认为中国经济将开始好转，纳伊米却不认为：

“我们看去年，中国经济在贸易战之前就已经开始下滑，中国内部经济活动减缓和贸易战的因素，各占百分之70 和百分之30。肯定的，如果贸易战能够解决，对中国经济当然会有一些提振，但中国内部经济问题仍在那里，所以，贸易情况转好，并不能解决最终问题。”

去年全球经济已经出现增长减缓的压力，只有美国仍然一枝独秀，如果今年美国经济表现不佳，全球经济的支撑将消失，会导致中国进出口将更加恶化。

另外，人民币汇价这段时间曾一度刷新近半年以来的高位。如果人民币持续走高，将会对中国出口造成进一步不利影响。有关人民币的走势和升值的理由，节目下半段请关注嘉宾严英哲的详细解说。

去年12月中央经济工作会议召开，现在陆续有具体政策出台。目前可以看得出来，中国政府2019年的经济重点或是口号可以说是，加强内需和降税减费。

15号，发改委副主任连维良表示，将制定出台稳住汽车，家电等热点产品消费措施，鼓励信息，旅游，体育等服务消费和网购等消费新业态。他提到重点抓好六个着力。

包括，形成强大国内市场，减税降赋降低企业成本，扩大混合所有制改革，提高对外资开放水平，推进城乡区域融合发展。保障和改善民生。

现在就再让我们关注债券市场的一则消息。据报道，生产新材料的康得新复合材料集团股份有限公司15号晚间被上海清算所爆出，其2018年度第一期超短期融资债券违约，未能偿付本息。华尔街见闻网以“2019年债市第一颗大雷”来形容这次的康德新债券违约事件的严重性。据该网报道，这家公司的债券发行总额10亿元，应付本息是10.4亿元。而在一个星期后，康得新还有一只债券即将到期。

据搜集到的资料，这个曾被誉为新材料行业龙头的公司，其主要客户都是宝马、三星、苹果、奔驰等国内外巨头，但近一两年，康德新事故频发，不断被评级公司下调等级，又被证监会调查到大股东股权质押爆仓等。

这次康得新债券违约事件的关注点在于，这家公司的账面上有高达150亿的现金，但连区区的10。4亿元都付不出，原因何在？

根据财经新闻“金钱豹”的主持人杨世光分析，证据要是因为银行票据担保债券限制等，以及为子公司资产做担保，使得该公司账面上150亿现金无法动用。他认为，这个事件还凸显两个重点：

值得注意的是，康德新去年已经连续被美国三大评级公司将其债券从投资等级下调为垃圾等级，但中国的评级公司直到今天才注意到康德新的危机。

康德新违约事件导致的，除了该公司股票大跌外，连带数十家家持有其债券的基金受到影响。

听众朋友，您正在收听的是自由亚洲电台的财经时时听，由饶怡明从美国华盛顿为您主持。接下来，本期节目嘉宾美国华盛顿“零界限”基金管理人严英哲先生和我对中国进出口数据不佳、中国增加外资进入金融市场的额度，人民币走升的趋势，以及欧洲地区情势进行的谈话。请继续收听。

(嘉宾谈话）

节目尾声之际，我想跟大家分享一篇近日网络热传的文章“我为什么离开中国-一位民营业主在飞机上的临别诤言。内容是上海企业经营者陈天庸离开中国前往海外对中国经济社会的分析。刚才嘉宾严英哲提到了中国提高环保标准造成企业成本提高等因素外，陈天庸还指出，社保占比过高，税收不合理等，更有甚者是当地官员选择执法，随心所欲干涉企业发展。

陈天庸强调，拉动经济的唯一动力是私企，出口和消费是有效投资的结果，而不是与投资并列的发展动力。陈天庸还对中国民粹主义升起表示担忧。在企业外流，这里包括私企和外企，的大潮下，中国势必会产生一大批贫穷失业人口，这将成为培养民族和民粹主义的温床，其结果是，外企不敢到中国投资，中产以上阶层成为民粹箭靶子，把整个社会绑架。

中国经济能否搞好？陈天庸认为，  取决于2019年中国能不能发生颠覆性的制度改变，大幅减低民营企业综合成本。

这次的财经时时听就播送到这里，感谢您的收听。如果您有什么意见，欢迎写信到本台邮件地址，拼音反馈@RFA。ORG .另外，我的个人推特帐号是RFA下横线RYM也就是我的名字饶怡明的第英文字母的缩写。