贸易战升级 美股十年牛市或将终结

　　美国总统特朗普9月17日表示，对进口自中国的2,000亿美元商品加征10%关税，消息一出，立即引得美股市场上的投资者惶惶不安，9月18日，科技股权值较重的纳斯达克指数出现7月底来最大单日百分比跌幅，道指和标普指数分别以0.35%和0.56%的跌幅回应特朗普，贸易战阴云之下，美股是否出现见顶迹象？

　　中美贸易战“第二回合”开打，美国股市能否延续十年牛市（图源：VCG）

　　1中美贸易战新升级 美国实体经济遭受冲击

　　纵观整个中美贸易战进程，尽管特朗普（Donald Trump）一直处于主动攻击的一方，并且表示将加税税率逐渐从10%增加到25%，但美股市场对特朗普的壮志雄心似乎并不买账，反映投资者恐慌程度的CBOE波动率指数上升1.54点，在六个交易日内首次上升。

　　一边是中国股市长期在低谷徘徊，毫无起色，甚至遭到了特朗普的无情嘲笑；另一边则是美国经济基本面向好带来的十年大牛市，道琼斯工业指数和标普500指数涨幅双双超过300%，纳斯达克指数涨幅超过500%，失业率创18年来新低。

　　随着贸易战的升级，美国总统特朗普表示9月下旬将进一步对进口自中国的商品加征关税，筑牢贸易壁垒，试图维持第一波贸易战取得的“成果”。但投资者似乎意识到了加征关税给市场带来的潜在风险，在投资时持更为谨慎的态度。

　　毕竟，投资者深知实体经济是股市的根基，贸易战的直接受害者是实体经济。

　　贸易战导致企业成本的上升已是不争的事实。根据苹果公司公布的供应商数据显示，美国的苹果公司前200名供应商中，中国大陆、中国香港和中国台湾的供应商数量分别是34家、7家和51家，占比达41.25%，这其中，有不少商品都在特朗普指定的加税商品名单中， iPhone的成本或将进一步提高。

　　事实上，投资者对苹果公司业绩的担忧已经表现在股市上，苹果公司的股价从9月13日的228.01美元跌至9月17日的217.88美元，跌幅达2.66%。

　　2美国股市还能否延续牛市

　　质疑声中，美股在9月19日止跌反涨，道指上涨近200点，创逾7个月收盘新高，科技股与能源股涨幅居前。

　　尽管美股依然在涨，但分析师们对此并不看好。

　　前国际货币基金组织官员埃斯瓦尔普拉萨德（Eswar S. Prasad）在接受采访时对牛市表示，“美国股市的增速超过了国内生产总值的增速，两者之间的差距是如此之大、持续时间如此之长，这一点值得密切关注。”

　　有分析人士称，美国经济和股市的衰退可以从两个重要信号中预见，即中期和短期利差和美国的失业率，目前美国的中短期利差正在缩小，美国失业率达到3.8%，创18年来新低，这足以说明，美国股市即将见顶，经济正在走下坡路。

　　摩根史丹利在最近的报告中指出，已经将美股配置下调至+0%，该投行的策略师预计，今年的美股回报有限，部分原因在于市场担心美股收益率的顶部即将出现，以及近期防御性股票领涨市场。

　　而摩根史丹利担心，美国股市在未来2至3个月中存在重大风险，包括热议的美国中期选举和美联储加息。

　　美国特朗普赢得大选，靠的是产业工人和农场主的支持，尽管贸易战从短期上看直接解决了美国工人失业的问题，但这种随着贸易战的延续，被失业率掩盖的问题会逐渐暴露出来。

　　据媒体报道，美国通用汽车公司正考虑用裁员来解决日渐突出的成本提高、业绩不佳的问题。

　　更严重的后果还不止如此，美国民众更担心生活成本的增加。在美国贸易代表办公室收到的1,400多条意见中，大多数都认为加征关税将推高美国民众方方面面的生活成本。

　　而美联储加息的脚步也是造成投资者恐慌的原因之一。随着加息的密集和坚决，美国将逐步告别廉价美元的时代，这将会在无意间进一步提升企业的资金成本。一旦实体经济的资本泡沫被戳破，美股极有可能出现大幅下跌。

　　从长远来看，美国股市或将在2至3个月后出现颓势，而美国也应在贸易战中为自己留出退路，以应对下次经济衰退。