近日市场传出中国或会暂停购买美国债券，消息打击美元、美股及美汇表现。适逢本月底美国政府将落实“不平等贸易”制裁措施，此刻流出这些传言，很可能是中国要先发制人提醒美国，中国手上还有一块“美债牌”可打！投资者须警惕，一旦中美开打贸易战，非单只美国，就连全球金融市场都会来一次大震荡！
特朗普出任美国总统后，先后退出《跨太平洋战略经济伙伴关系协定》及《巴黎气候协定》，并推行美国优先、贸易保护主义等政策。近日更传来美国有意退出《北美自由贸易协定》，令全球贸易前景蒙上阴影。
可是，贸易战重头戏可能还在后头！有消息指特朗普政府将开始约见多名内阁部长和高级顾问，希望本月底前敲定对他国“不公平贸易”的惩罚性措施，当中包括中国钢铁、光伏及铝等产品。无独有偶，近日传来中国部分高层官员指美债吸引力减弱，建议政府减缓或暂停购买美债。对此，中国外汇管理局以“可能”是引用了错误讯息来源，也“可能”是条假消息来回应，既说“可能”而未有完全否认，显然是留有一手。
近几年中国的外汇储备不断增加非美元资产，前年更一度连续减持美债，至去年二月才恢复增持美债，故减买美债的消息，亦非空穴来风。事实上，一旦美国出手，中美贸易额势将减少，中国对美债需求减少，亦是合理。当然，以美债的流通性及信用评级，暂时实在难找替代品，故美债仍然是中国外储的主要部分。
本来，美国若财政稳健，应不怕中国打“美债牌”，但特朗普力推税务改革，财政收入势必减少，加上已启动缩表，在赤字恶化下，融资压力必会增加。大概中国也是看准这点，“出口术”提醒美国行动前要三思。虽然中国手持大量美债，一旦债市崩盘，中国亦无着数，若真的损人不利己仍要为之，就是要说明，一旦开打贸易战，即使两败俱伤，中国亦不会退缩。
美股经历逾年上升，现时道指、纳指及标指的平均市盈率均抛离十年平均值，渐有高处不胜寒之感。到底税务改革及基建投资的憧憬可以维持多久，存在疑问。可金融市场由盛转衰，往往都会有一些触发点。投资者宜密切留意中美贸易变化，一旦美国不顾后果的针对中国贸易作制裁，中国势必出招回应，届时地缘政治风险将会显着上升，并为近年全球金融市场的利好行情画上句号。
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