对冲基金乘虚买下海航在瑞士免税店股份

　　埃利奥特(Elliott)利用海航集团(HNA Group)的流动性紧张，取得了后者在瑞士免税店运营商Dufry近6%的股份，这家对冲基金买下了海航在精心设计的融资交易中使用的股份。

　　埃利奥特在昨日提交给瑞士证交所Six的一份文件中披露称，它持有300万Dufry股票。

　　海航严重依赖债务和不透明的融资手段来推动全球收购热潮，过去三年在全球收购了约400亿美元的资产，其中包括Dufry 20.9%的股份。在最近几周，这家庞大企业集团的流动性状况日益受到关注。

　　埃利奥特之所以能够获得股份，是因为海航最近安排了一个所谓“股权领口”(equity collar)的结构。在该结构下，它将Dufry的部分股份贷给一家银行以换取资金。这种“股权领口”能让海航在纸面上依然是股东身份，尽管它不再直接持有相关股票。

　　但据知情人士透露，提供这个“领口”的银行将基础的Dufry股权出售给包括埃利奥特在内的基金，以对冲其头寸。关键是，海航无法向这些基金购回股份，而如果银行不再持有，它就不必归还股票。

　　海航拒绝置评。埃利奥特没有立即回应记者提出的置评请求。

　　监管申报文件显示，海航已经有了一个摩根大通(JPMorgan)提供的基于Dufry 12.7%股份的“股权领口”。尚不清楚现在谁控制这些股份。

　　对埃利奥特的出售源于一个新的涵盖剩余8.2%股份的结构，这意味着海航持有的Duffy股权现在全都被捆绑在这些衍生品交易中。摩根大通拒绝就其是否提供了这种新结构置评。

　　埃利奥特成为Dufry股东似乎表明，海航名下的股票实际上可能掌握在数个第三方手中。

　　对海航资金紧张的猜测已经拖累了Dufry的股价，后者自今年5月以来下跌了逾20%，因为人们日益担心，海航可能会出售这家旅行零售商的可观股份来筹集资金。

　　开普勒盛富(Kepler Cheuvreux)股票分析师乔恩•柯克斯(Jon Cox)在本月早些时候的一份报告中表示：“鉴于海航潜在的流动性问题，我们看到了它出售股份的风险。”