亚洲巨象缓缓起身 全球资金抢进

全世界都在往印度跑，连美国总统川普的女儿伊凡卡上个月都到了印度大城海德拉巴，替全球创业家峰会站台。宛如一只沈睡多时的巨象，印度正在缓缓起身，要在全球经济舞台顿地有声。这个文明古国，身形庞大包袱多，经常帐赤字、贫富差距、污染、基础建设及水资源缺乏，既是挑战也是机会。

印度股市过去22个月大涨43%，这中间经历废钞、实施商品及服务税（GST）的政策改革，一度在去年底把指数打落，呈现短空。原本有分析师认为，去年第四季印度的废钞政策对印度股市的影响至少六个月到一年，没想到外资继续钱进印度，今年1到11月，买超达80亿美元（约台币2,400亿元）。印度BSE Sensex指数今年以来上涨25%，展望2018年，美银美林、摩根史丹利、瑞信、巴黎证券等多家外资券商都预估，明年还会再涨12%。

不止外资，共同基金买股更为积极。2016年底莫迪强推废除大钞（五百及千元卢比）政策，雷厉风行的作法引起不少民怨，不过市场却相当买单，民间匿名的大量现金回到市场，流向保险、共同基金、甚至股市，"成为正常经济系统的一部分。"结果带动共同基金今年以来（1-11月）投资股市高达1兆卢比（约台币5,000亿元），是上年同期的3倍，手笔比外资更大。

主权评等仍是最低投资等级

资本市场持续上涨，不过印度的主权评等仍维持在最低的投资等级。标准普尔（S&P）在11月24日维持印度主权债信评等在投资等级最低一级BBB-，主因有三：人均GDP太低、政府债务太高、财政赤字庞大。

印度官方智库NITI Aayog副董事长库马（Rajiv Kumar）针对三大理由逐一反驳指出，随着印度经济成长加快，债务对GDP比重会下降，家户存款会攀高。且印度债务占GDP比重虽高，但外债只占 20%，违约机率不大。在人均GDP方面，库马坦承并不会一夜间成长，因13亿人口的分母太过庞大，但他认为，人民所得将在未来快速提升。

印度经济部长Subhash Garg回应，标普此次评等采取保守立场，主要是印度近期推动的结构性改革，造成短期财政出现不确定性；其实对政府的借贷成本没有太大影响。

标普虽未调高印度评等，但看好经济展望，认为未来三年印度每年GDP平均成长7.6%，这与世界银行、国际货币基金等多家机构的预测相同，认为印度GDP今明两年将分别成长7.2%、7.7%，优于中国及东协。

印度政府另一项政策大改革是GST（商品及服务税）的统一，过去各省有自己的税率，货物每过一个省的边界，就要付一次税，交易及行政成本太高。总理莫迪将税率统一后，固然造成不少厂商哄抬价格、民间物价上涨，不过官方努力箝制，期待税率统一可提供国内外厂商更友善的投资环境，带动投资及消费，印度商工总会（FICCI）试算，税率统一将可带动1-2%的经济成长。