美国加息 中国按兵不动 为什么？

　　美联储又加息了。这次，中国央行没有跟进，而是保持利率不变。

　　为什么？ 它没有解释。

　　市场普遍认为美国加息对中国资本市场影响有限。

　　传统上，美联储打喷嚏，全球股市感冒，这种描述至今仍然适用，美联储加息与否，也总是令中国投资者心存忐忑。

　　这里的"传导"机制大体是这样的：美联储加息，推高美元，相应压低人民币，引发市场对资本外流的担忧，促使中国央行收紧流动性，比如直接提息，或提高银行间拆借利率，或用其他货币工具来对冲，由此波及资本市场。

　　“传导机制”

　　一般而言，美联储加息对中国的影响大致有以下几个方面：

　　美国国债升值，对于中国投资者持有的美元资产、中国持有的美国国债都是利好消息；

　　人民币受到贬值压力：人民币贬值有利于促进中国制造产品出口，但出国留学、旅游和海外淘宝都更贵，进口成本也会上涨；

　　中国央行提息压力增加，钱更贵，贷款成本上升，房贷负担加重，其他消费或许要减少，日常消费受影响，不利于经济发展；

　　黄金价格可能下跌。在金价跟美元挂钩的国际货币体系中，美元涨，金价跌；美元跌，金价涨。

　　对中国普通民众而言，如果不出国、不留学、没有投资房地产、互联网金融或一些银子银行理财产品，美国这次加息的影响不大。

　　在宏观层面，跟三月份的状况相比，人民币现在较稳定，流动性没有明显宽松。

　　同时，中国的短期利率和债券孳息都已在走高，说明中国的"加息"走在了美国前面，再加上外汇管控收紧，出现美联储加息导致资金大批外流的情况可能性较小。

　　今年以来，中国经济增势稳定，央行已经几次小幅上调短期利率，作为去杠杆努力的一部分。过去一周陆续公布的数据，包括工业产值、零售和出口，都表明投资降温措施对增长没有造成较大冲击。第一季度国内生产总值同比增长6.9%。

　　但是， 目前中国正处于经济爬坡、转型、去产能的阶段，企业自身的债务成本负重较大，房贷和企业成本上涨的压力已经出现，如果央行加息，会进一步加大企业成本。

　　美联储加息对中国的压力仍然存在：美国持续提息，中国的提息压力也会增大，美元走强对中国资本市场的"虹吸作用"也不能排除。

　　市场分析人士认为， 只要有可能保持高于6.5%的年增长率，央行就不大可能改变收紧政策方向。

　　有专家指出，中国已经针对美联储可能加息采取了不少防范性措施，以防人民币大幅度贬值。去年人民币贬值6.5%，今年回升2.3%。

　　路透社6月15日引述上海一家外国银行的交易员说，汇市稳定，美联储加息因素已经纳入交易价格。

　　去年12月美联储宣布时隔10后首次提息，引发中国房价或因此暴跌的担忧。

　　理由是，美国加息，在中国的热钱回流，资金成本大幅升，可能导致部分房企资金链紧绷，成本飙升时被迫抛售，许多中小房企或面临倒闭，三、四线城市房价可能因此暴跌。