人民币上演惊天逆转 空头学乖了？

　　人民币今年迎来了“开门红”，截至纽约时间周四(1月5日)，离岸市场兑美元已飙升近1900点，在亚洲货币中高居榜首。 即期市场走势令人不禁回忆起2016年初的那一幕，然而期权市场的数据却表明，这次空头们可能吸取了教训。

　　据彭博社报道，周四香港市场，隔夜HIBOR利率继续上升，触及历史第二高位。作为衡量交易员人民币看空情绪的指标，1年期美元/离岸人民币期权波动率跌至逾一个月以来最低位，并低于过去一年的均值7.68%。美元/离岸人民币风险逆转也连跌4个交易日至2.55%，创下近三周新低。

　　反观 2016年1月12日，隔夜HIBOR触及纪录高点66.82%后，人民币即期汇率的跌势虽然一度得到遏制，但期权市场已然是哀鸿遍野。1年期美元/离岸人民币期权波动率不降反升，在1月18日触及9.42%后继续走高，并在2月3日站上了纪录高点10.59%。风险逆转指标的走势也类似。

　　“去年更多是在即期市场进行操作，但今年大家的反应的确是更快了，” DailyFX外汇分析师Renee Mu在接受彭博电话采访时说，“有了2016年1月发生的情况作为借鉴，市场对中国政府的措施有了一定的预期。”

　　人民币反弹

　　隔夜HIBOR在香港飙升21.39个百分点至38.335%，远高于12月平均水平的7.8%，而11月份的平均水平位于2.1%。离岸人民币兑美元在纽约交易时段进一步扩大战果，上涨至两个月来最高点。

　　截至北京时间周五凌晨6点，CNH较前一日尾盘升值1.12%报6.7889元。两个交易日累计涨幅达到2.5%左右，创有纪录以来最高。北京时间周四23:30，在岸人民币兑美元在夜盘交易中上扬0.69%，报6.8830元，涨幅创下近10个月以来最大。

　　富国证券驻纽约的首席外汇策略师Nick Bennenbroek在接受彭博采访时表示，与去年初相似的是，做空人民币的成本飙涨，但今年空头们的反应明显迅速了不少。

　　不愿透露姓名的知情人士此前对彭博表示，为应对新一年更严峻的汇率贬值和资本外流压力，官方已准备了对策。考虑动用的资源主要包括国有企业的外汇收入和外汇储备持有的美国国债。知情人士称，如果形势需要，中国官方考虑对国有企业经常项目项下按一定百分比强制结汇，作为一项临时管理措施。知情人士并称，监管部门已经鼓励部分国有企业对经常项目项下外汇收入进行结汇。

　　压力不大

　　在被问及当局是否有应对人民币进一步贬值的对策时，身为中国人民银行货币政策委员会委员的北京大学国家发展研究院教授黄益平表示，他不了解是否有预案存在，但是对中国汇率政策的理解，应该围绕中央经济工作会议提出的“增加弹性”和“保持基本稳定”这两点。

　　黄益平周四纽约出席美中关系全国委员会主办的2017年中国经济展望论坛间隙对彭博表示，从外汇储备、外债和外汇均衡等官方使用的传统指标来看，人民币汇率的基本面没有出现太大的变化，贬值压力不是很大。

　　在他看来，前一段时间人民币贬值和贬值预期来自资本外流和投资者短期对中国经济的信心不足。“很多投资者愿意将资产组合多元化，向海外分配投资，这是趋势性的变化，”黄益平说。

　　北德意志州银行驻汉诺威的首席中国经济学家Frederik Kunze对基本面却存在着不同的看法。“离岸市场流动性的紧缩只是短中期现象，中国经济的基本面显示人民币仍有贬值空间，” 他在接受彭博电话采访时称。

　　高盛集团首席新兴市场宏观策略师Kamakshya Trivedi在周四的报告中也重申看空人民币的观点。“当中国政府的关注降温，或者周期性干预之后，往往会提供做空人民币兑美元的一个强有力的位置，我们维持2017年底人民币贬值到7.30的预估。”

　　黄益平则表示，他无法预测人民币会不会继续贬值，也不了解这几天大幅上涨的原因。他说，短期事件和预期发生改变都可能导致汇率波动。