中国第三季度GDP五大看点 房地产排第一

　　国家统计局将于今日(10月19日)公布对经济增长的最新季度估计值。自1月份遭遇市场和汇率双重震动后，中国的经济增长已恢复稳定，这对于抑制公司债[0.01%]务水平也至关重要。

　　据英国《金融时报》报道，此前公布的一季度与二季度6.7%的增长率让投资者和经济学家基本放心，这一数字符合去年底设定的6.5%至7%的目标值。但他们提出了一个疑问：可行的减债努力是否真能与这一数值范围内的持续增长并行不悖。以下五点需要注意：

　　房地产业及其对增长的贡献

　　房地产是一个矛盾的行业，其特点是几大经济中心城市房价暴涨，但较小城市存在供过于求和停滞现象。为了控制不断升高的债务水平，十多个市政府已经采取措施为过热的市场降温，这可能对未来的增长造成拖累。本周五，国家统计局将公布70个大中城市住宅销售价格月度报告。

　　基础设施和私营部门投资

　　中国已承诺不再重复债务驱动的投资热潮，这一热潮曾支撑中国在全球经济危机期间维持了经济增长势头。煤炭和钢铁生产行业所感受到的痛苦(尤其是今年一季度)，证明了中国坚持更缓慢、更平衡增长的“新常态”的决心。

　　鉴于从公共交通到水处理厂等一切领域都确实需要有益的投资，此番投资不一定是浪费性项目投资热潮，但考虑到国有部门现存的债务问题，这种投资可能无法无限期持续。

　　工业生产

　　在年度钢产量和发电量20年来首次出现萎缩后不到一年，制造商乃至长期处于困境中的煤炭和钢铁生产商都迎来了一个夏天的复苏。

　　随着煤钢行业实力较弱的企业遭遇淘汰，煤钢生产商应该会继续受益，国务院也会坚守其削减钢铁产能的承诺。

　　通货膨胀

　　今年9月，中国工业生产者出厂价格(PPI)同比变动自2012年初以来首次由负转正，这部分得益于上涨的煤炭和钢材价格。PPI同比上涨0.1%，而居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.9%，比8月的1.3%有所提高。

　　这一进步应该会反映在名义国内生产总值(GDP)增速加快(延续第二季度的明显势头)以及更高的平减指数(衡量整体经济价格变化的最广义指标)中。最重要的是，通胀持续上升将帮助企业减轻债务负担。

　　服务业和私人消费

　　在上半年6.7%的年化增长率中，消费的贡献为4.9个百分点，这说明中国经济再平衡已真正启动。投资仅贡献2.5个百分点，而净出口的贡献是-0.7个百分点。但有迹象表明，此前增长强劲的服务业正在放缓，特别是在去年股市暴跌之后。