全球货币政策趋保守 人民币喘口气了

　　种种迹象表明，发达国家的货币政策正在转向“保守”，这一政策变化使得新兴市场获得短暂的蜜月期。人民币也可以喘口气了。

　　随着主要发达国家货币政策迟迟不见新的突破，越来越多的资金流入新兴市场国家寻求新的投资机会。近期从ETF资金流向来看，亚太新兴市场成为最受资金青睐的地区。值得注意的是，资金对新兴市场的青睐不仅因为美联储加息推迟以及英国央行宽松导致的，重要因素还包括发达国家本身不确定性的上升，以及高收益资产稀缺性等因素。

　　兴业证券宏观分析师王涵团队认为，虽然近日美国与欧洲出现“股债双牛”的局面将市场关注点集中在发达市场，但实际上，如果从最近一个月美元计价的总回报来看，发达国家股市与债市并未跑赢新兴市场。

　　一方面，低收益环境使得高收益资产稀缺性上升;与此同时，新兴市场不再是唯一风险来源，发达国家受地缘因素和货币政策天花板等因素，汇率波动上升;此外，随着英国退欧公投的一次性冲击淡去后，叠加市场宽松预期，以及美国经济数据的回暖，投资者风险偏好出现阶段性回升。

　　值得注意的是，今年2月在上海召开的G20财长和央行行长会议也被很多业内人士看作是各国货币政策转为“保守”的重要时点。

　　此外，发达国家超常规货币政策的偃旗息鼓，对于人民币汇率也将起到一定支撑作用。招商宏观预计，今年美元进一步走强的预期有所下降，即使美联储年内能够加息一次，美元指数仍有可能进一步回落至92附近。