货币供应比利率对中国GDP影响大

　　中国货币政策决策者正在慢慢将注意力从控制每月新增贷款量，转向由市场定价来决定流动性投放。

　　亚特兰大联储研究员Patrick Higgins、埃默里大学的Tao Zha和上海交通大学的Karen Zhong在7月联合发表的最新报告《预测中国经济增长与通胀》中指出，中国M2增速的变化比利率变化起更重要作用。

　　该结论是由美联储的经济模型研究员，根据中国的经济具体情况，重新构建新的模型后得出的。该结论与传统经济模型预测的结果相背离，在美国和其它发达经济体中，利率变化起到比M2增速更重要的作用。

　　报告称，中国货币政策决策者正在慢慢将注意力从控制每月新增贷款量，转向由市场定价来决定流动性投放。但根据中国定制的模型显示，这种做法可能并不适用于中国经济。

　　报告认为，利率对整个中国经济的影响较小，而M2增速的变化的相对影响更大。报告指出，考量中国经济时，并不能直接借用适用于欧美发达经济体现成的模型。根据中国定制的模型显示，中国经济将缓慢降速，而不会反弹。模型显示，接下来的5年，中国GDP增长将在6.5%左右波动;今年CPI预计在 1.9%，接下来的4年在1.7%左右。比官方设定的3%的目标值要低。

　　6月份中国M2增速为11.8%，与上月增速持平，低于13%的目标值。

　　报告称，中国M2增速下降，可以为中国经济争取更多时间，从目前投资驱动型经济，转型为以服务业和消费为主的经济体。

　　模型预测，中国经济未来的增长更趋向L型，而非U型。

　　注：本报告部分由中国国家自然科学基金资助，由中国人民银行贡献部分数据和政策咨询。