日元“千夫所指”哑巴吃黄连 北京学精了

　　7月23日至7月24日，G20第三次财长和央行行长会议将在成都举行。相比较前一次的G20会议，这次会议上，我们管钱的大掌柜可以松口气了。而日本安倍晋三恐遭殃了，恐被“千夫所指”。而日本也是“哑巴吃黄连”有口说不出。

　　实际上，日本是被美国悄悄“摆了一道”。美联储的多次加息预期最后泡汤，令日本大大受伤。受此影响，美元指数走弱，黄金、石油价格走高。

　　所以，紧跟美联储政策的日本，宣布维持利率不变，且基础货币年增幅目标维持在80万亿日元不变；此外，实现2%通胀率目标的预期时间推后到2017财年内。这也就是说，美联储没有加息，日本也不会急于宽松。

　　但令人感到诡异的一幕最终还是发生了。

　　本希望维持利率不变以遏制日元升值的初衷被现实无情的打破。

　　日元不贬反升。鉴于美元要继续弱势一段时间，汇市上更多的避险资金蜂拥而入购买日元，日元对美元汇率单日升幅竟然达到了3%。日元升值，意味着日元被“劫持”，对日本经济可以理解为利空，因为日本的商品出口更贵了。日本的决策者已感到忧心忡忡，因为日元的升值或将抹掉日本央行过去三年多实施刺激政策的成果。

　　为什么日元获得了这种待遇？第一，日本已经是负利率，未来宽松空间不大，跌无可跌；第二，日本货币政策比较透明，可预期；第三，日本经济虽然疲弱，但底气仍在；第四，日本资产价格泡沫比较低。

　　日本央行行长黑田东彦曾经说过，密切关注汇率走势，不希望看到日元走势脱离基本面。汇率过度升值可能会影响物价，如有必要将毫不犹豫地增加刺激措施。不过他也表示，日本央行没有汇率目标；货币政策与汇率不挂钩。

　　日本内阁官房长官菅义伟也表示，注意到了金融市场波动，对汇率投机性波动极度担忧。突然的、投机性的汇率波动是不受欢迎的。政府将比平时更密切关注外汇市场，必要时采取行动。

　　早在今年2月份G20之前，日本就苦口婆心地游说各国采取货币宽松政策，但最后得到的结果却是，美联储加息一直按兵不动，日元反而频频升值的尴尬境地，不仅如此，日本还被冠以“干预汇率”的帽子。

　　尤其是这几次的日本“大动作”，更是要坐实这一嫌疑。

　　据知情者消息称，为帮助提振本国经济、避免英国退欧可能造成的负面影响，日本政府在安排编制一项至少20万亿日元的综合刺激方案（1日元折合约0.0093美元），规模比此前政府计划的高约一倍。最终刺激和公共开支规模也可能超过20万亿日元，要取决于政府与执政联盟达成的协议。日本首相安倍顾问浜田宏一表示，反对日本采取“直升机撒钱”，这将使得央行直接为公共债务买单。 “直升机撒钱”存在引发通胀失控的风险，同步实施财政和货币刺激措施将是有效的。其实这是安倍晋三已经走到绝路了。低迷的日本经济难扛提振世界经济的大旗！

　　而反观人民币策略，这次可以用一句话来形容，那就是“央行这次学精了”。

　　去年8月份，大幅度的贬值，令金融市场大为震动，股市都收到影响，最近一段时间，人民币走势持续下行，我们也表现得“气定神闲”，人民币走势也是“有惊无险”，始终在一定区间内波动。

　　这也表明，央行吸取了以往出其不意的教训，这一年来，央行加强市场对人民币汇率与参考利率方面的沟通，带出清晰指引，效果也是显而易见。

　　摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰（Tai Hui）表示，现在的人民币贬值走势可能将于近期结束，央行希望维持国内投资者信心，加之中国在9月主办G20峰会和人民币将于10月被纳入国际货币基金组织特别提款权货币篮子，因此在此特殊时期，货币必须保持相对稳定以保持投资者信心。

　　最直观的反应则在外汇储备上，与上次8月份突袭贬值引发资本疯狂出逃不同的是，目前，外汇储备则表现得相对平静，外储维持在3.2万亿美元水平，变动不大，与去年短短两三个月流失近5,000亿美元相比，反映市场开始适应新的游戏规则，日渐接受人民币缓步贬值。

　　昨天(7月21日)，6月外汇储备增加134亿美元，外管局发言人王春英表示，6月外储上升主要原因是持有资产价格变化。总的来说，外管局发言人此次重在强调：中国外汇储备充足，能抵御跨境资本流动，境外长期资本依然看好中国。非储备性质的金融账户呈现逆差主要是民间资本布局海外。

　　另外，人民币一度贬值超过6%，但并没有哪个央行跳起脚来“指责”，在一定程度上也说明了，央行加强对外沟通的策略得到了回报。

　　总结：日元遭殃，我们管钱的大掌柜终于松口气了。至于美联储是否接茬，或许我们大掌柜和耶伦会在G20成都谈条件。让我们拭目以待！