中国高层共识：将发动“债务战役”

　　6月15日，在国务院新闻办吹风会上，中国社科院学部委员、国家金融与发展试验室理事长李扬透露，中央已经形成共识要对债务问题进行统筹管理，未来还将成立一个专门的机构。他表示，中国政府的债务处于可控范围。中国拥有足够的资财来应对债务风险，发生债务危机应为小概率事件。

　　据综合媒体报道称，李扬介绍，中国债务问题两个特点，第一个特点，中国拥有高储蓄率，每年相当于GDP的50%的储蓄需要转化为投资，由于中国金融市场欠发达，因此储蓄向投资的转换会形成债务，高储蓄也为中国解决债务问题提供了巨大的缓冲。

　　第二个特点，中国各级政府的借债主要为了进行投资，因此与巨额债务相对应，中国地方政府掌握着大量的优质资产，形成未来偿债的可靠保障。

　　对于中国经济放缓加剧中国债务产生的说法，李扬不赞同，他认为，中国过去经济增长过快掩盖了债务问题，中国经济增速放缓只是让债务问题显露出来。解决债务问题和解决不良资产的问题，其实是一个问题。当前处理债务问题是强固基础，稳定增长，为长期发展打基础。

　　国际货币基金组织二号人物DavidLipton，日前敦促中国立即采取行动解决不断增加的企业债务，否则在中国向消费拉动经济转型的过程中可能有“走危险的弯路”的风险。

　　李扬表示同意上述看法，非金融企业的债务问题必须引起重视。中国与其他国家不同，中国的非金融企业包括国企和央企等，与金融企业密切相关。如果非金融企业出现债务问题难以解决，会引发金融企业出现问题。一旦金融企业出现问题，这将与中国政府密切相关，会引发相关的财政问题，所以必须重视。

　　根据中国社科院“国家金融与发展实验室”的研究，截至2015年底，中国债务总额为168.48万亿元，全社会杠杆率为249%。其中，非金融企业部门的问题最为突出，其债务率高达131%。如果把融资平台债务加进来，非金融企业部门债务率高达156%。

　　中国的债务问题确实值得警惕，不过在李扬看来，如果目的是评估中国发生债务危机的可能性，分析的范围就不应局限于债务，还应考虑资产。目前的情况来看，中国拥有足够的资财来应对债务风险，发生债务危机应为小概率事件。

　　中国金融与发展实验室分析显示：按宽口径匡算，2014年中国主权资产总计227.3万亿元(1人民币折合约0.1518美元)，主权负债124万亿元，净资产值为103.3万亿元。按窄口径匡算，即扣除行政事业单位国有资产(13.4万亿元)，并以2014年的土地出让金(4万亿元)替代当年的国土资源性资产(65.4万亿元)，中国的主权资产将由227.3万亿元减少到152.5万亿元。由此，窄口径的主权资产净值为28.5万亿元。

　　李扬认为，上述分析充分表明，中国拥有足够的资财来应对债务风险，发生债务危机应为小概率事件。进一步说，即便出现大规模的债务违约，中国也有足够的资财，在不对国民经济造成较大负面冲击的条件下，予以妥善处理。