一行三会联手？大陆金融监管终变天

　　在五月初中共党媒人民日报刊登了权威人士专访《开局首季问大势》，明确中国经济L型运行，不能也没必要用加杠杆的办法硬推经济增长之后，“一行三会”不约而同地收紧了监管的尺度。一场收缩杠杆，引导资金“脱虚向实”的监管风暴，已经强势来袭。

　　宽松已成回忆?

　　在权威人士暗示未来货币不再大幅放水之后，中国央行货币政策分析小组5月发布《2015年以来稳健货币政策主要特点的回顾》，不仅总结了去年为稳定市场而被动注入流动性的做法虽属无奈，而且预计了未来几个月M2同比增速可能还会有比较明显的下降，随着基数效应逐步消失，M2增速将回归正常。央行表示，下一步将继续实施稳健的货币政策。

　　这一表态意味着央行后期货币政策将真正的转向稳健，政策指向也更偏向为改革服务，为去杠杆去产能服务。“尽管这个表态并不意味着央行会立刻主动收紧流动性，但肯定不会再更进一步的放松货币了。那么在后期特别是6月份资金缺口较大的时候，央行稳健的货币政策可能最终形成的效果就是资金面的偏紧，值得警惕。

　　保监会先发制人

　　中国保监会的行动回头来看更有前瞻性，险资在去年股灾后的四处出击迫使保监会提前出手。

　　去年末保监会就引发了《关于加强保险公司资产配置审慎性监管有关事项的通知》。《通知》设定标准划定了需要提交压力测试报告的公司范围，并且要求公司进行规定情景下的资产配置压力测试。保监会将对公司资产负债管理和压力测试情况进行审慎性评估，并视情况采取监管措施。

　　今年保监会再次出手，3月发布《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》，对不同存续期限的中短存续期产品的销售提出不同要求：存续期限不满1年的中短存续期产品应立即停售。5月保监会发布两份通知，要求保险公司需及时披露变更注册资本方案、持股5%以上股东变更和参与设立其他保险公司的相关情况，并逐笔报告和披露资金运用类等三类关联交易的内容。

　　银监会出手

　　早在3月18日，中国银监会就已下发《关于进一步加强信托公司风险监管工作的意见》，要求信托公司按“穿透”原则识别信托产品的最终投资者和底层资产;对于结构化股票投资产品，优先劣后比例最高不超过2比1;对于非标资金池信托，要加大排查清理力度，严禁新设非标资金池;不得通过第三方互联网平台、理财机构向不特定客户或非合格投资者进行信托产品推介。

　　之后4月28日，银监会向部分城市商业银行进行窗口指导，要求其停止新发分级型理财产品，这背后“可能是担心投向债券或非标的资产波动风险，对劣后投资人的影响会更大。”银监会此举主要是针对近期委外资金加杠杆入债市，虽然规模不大，但防风险于未然。同时，也是为了避免债市利益输送问题出现。

　　而6月1日的消息则是包括上海、广东等多地监管部门近日要求辖内银行自查新兴表外业务和表内资产表外化等风险。路透援引上海银监局关于开展新兴表外业务风险自查通知称，是次自查要求具体查截至今年4月底有业务余额的表外类信贷业务(包括但不限于担保类、承诺类、金融资产服务类、金融衍生品类)的授信占用和使用情况，以及发现的问题和整改措施。

　　证监会首度阐述相关风险

　　5月20日，中国证监会表示，对基金专户子公司的风险排查，发现少数基金专户子公司偏离本业，大量开展“通道业务”，盲目拓展高风险业务。因此，证监会修订、起草了《证券投资基金管理公司子公司规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》。

　　而在5月26日举行的2016年第二期保荐代表人培训会上，证监会相关负责人首次说明了并购重组监管政策的最新五大方向，其中，“优质并购重组申请豁免，直接上并购重组审核会;规定借壳上市与IPO‘等同’审查;引入优先股和定向可转债、支持财务顾问提供并购融资、支持并购基金发展;强化信息披露”等政策被明确在内。

　　综合上面种种表现，陆媒《经济参考报》的评论或许最能一言以蔽之：中国金融监管系统严厉打击各种类型的投机炒作，驱赶资金进入实体经济。