关于美元下跌的另一种解释

　　今年迄今，尤其是三月初以来，美元一改去年四季度的强势上涨态势，一路下挫。

　　ICE美元指数从今年一月中旬的阶段性新高已累计下跌7.5%左右，目前交投于92.50低位附近，逼近16个月新低。而美元指数在2015年曾两次突破100点高位。

　　各个研究机构对于美元指数近期走低背后的原因说法不一。由Shahab Jalinoos领导的瑞士信贷外汇策略团队认为，美元之所以走软，主要在于油价反弹，以及石油出口国货币随后出现的升值，

　　石油出口国的货币升值是造成美元贬值的主要“杀手”。

　　加元和墨西哥比索升值对美元走软的影响很大，其杀伤力远超由于货币政策分歧而造成的欧元和日元升值。

　　下图来自瑞信团队，显示了各大货币自一月中旬以来对美元贸易加权指数的“贡献”：

　　石油出口国本币汇率通常会随着油价上涨而走升。过去几个月，WTI油价涨至45美元/桶附近，较3月16日上涨约23.5%。

　　罕见的是，近两年时间以来，对冲基金和其他大型投机机构正大举押注美元走软。CFTC数据显示，在截至4月19日一周内，美元净空仓为21,567手合约，押注美元走弱的仓位两年来首次超过押注美元走强的仓位。

　　过去两年来，美联储逐步退出QE收紧货币政策，而欧洲和日本央行加大宽松，以及中国为首的新兴市场增长放缓，令做多美元成为可以获利的策略。

　　自2014年年中以来美元上涨了20%，并在1月底创下自2004年来最高点位。

　　然而，自3月美联储FOMC会议之后，市场风向转变。美联储3月下调了经济增长和通胀展望，并上调了加息条件。

　　瑞典第四大银行SEB货币策略师Richard Falkenhall上月曾表示，美元指数的疲软可能至少持续到第二季度末，因短期没有任何提振美元的因素出现。

　　而坚定的美元多头高盛则在上月表示坚持原有看法。该行首席经济学家Jan Hatzius在4月4日发表的题为“What Doesn’t Kill You”的研报中称，尽管今年年初市场一片恐慌，但他们对于今年加息三次的观点并未改变，认为美元还会上涨。