又现股灾前盛世？大陆商品炒作全球第一

　　2015年夏季股灾时，中国股指期货成交量一度让世界瞠目结舌，让现货市场无法望其项背。而现在，中国大宗商品世界再次让世界吃惊,成交量成为全球第一。原材料价格暴跌成就了中国大宗商品交易所的大年。据World Federation of Exchanges(WFE，世界交易所联合会)统计，大连商品交易所和上海期货交易所去年的大宗商品合约成交量飙升到逾10亿份，其中大连所成交量攀升了45%，上海增长了25%。去年芝加哥商业交易所集团的交易量只增长了17%，而伦敦金属交易所下跌了4%。

　　2015全年，中国大宗商品交易所的成交量增速夺下全球第一的宝座。按合约成交量计算，大连商品交易所赶超了上海期货交易所，成为世界最大的原材料市场;这要归功于铁矿石合约成交量增长了一倍有余，豆粕合约增长了41%。但大陆财经评论员叶檀表示，中国还没有取得大宗商品定价权，连50%都没有。

　　另一方面，BDI数据引用的广度超过中国航运指数，而在工业的润滑剂原油等大宗商品上，没有一种货币可以与美元抗衡，想让石油美元退出现在还为时尚早。

　　其次，中国产能严重过剩，僵尸企业有可能借流动性卷土重来，和无所不在的金融化可能超过想像。根据路透社报道，今年以来，今年中国钢材价格已较去年低点涨了77%，既有去年工厂关闭后供应趋紧、消费者补充库存、中国农历新年假期过后季节性需求升温，也有过剩产能卷土重来的影响。

　　中国钢铁产量占全球的一半，其过剩产能是美国产出水平的四倍。据麦格理分析师 Ian Roper称，去年关闭的5,000万-6,000万吨产能中，现已恢复生产的超过4,000万吨，“鉴于价格和利润率的反弹，产能削减已被抛在脑后，” 他表示。中国咨询机构--中国联合钢铁网(Custeel)调查显示，68座高炉已恢复生产，估计产能达到5,000万吨。中国小型钢厂的产能利用率从1 月的51%提高到58%。中国联合钢铁网主编胡艳萍称，当前钢铁生产平均利润率已升至每吨500-600元人民币(77-93美元)，为至少两年来最高水平。这些产能的卷土重来，意味着控制僵尸企业、挑选高效合规企业的努力已经付诸流水。

　　以前则是仓单抵押融资链。在钢铁融资链瓦解后，全球铁矿石等价格再也无法支撑一落千丈。而2014年年中大家开始担心铜融资链条后，人人都想出手铜，导致铜价大幅下挫。中国银行业释放的大宗商品货币，一度让全世界的价格都能苟延残喘。

　　现在，中国恢复基建、房地产的程度，再一次惊动了全球。

　　第三，中国的实体与金融市场在局部已获定价权。

　　从铜到镍、铟，中国的实体与金融已经可以影响全局，就像中国股灾刚开始时全球市场看着A股胆战心惊。中国地方交易所镍价上升，全球也就跟随上升，这从几个市场高低转折点非常明显。

　　4月21日上海期交所螺纹钢主力品种“RB1610”，成交额是惊天动地的6,056亿元(935.5亿美元)，超过沪深两市成交额5,421亿(837.4亿美元)左右。

　　钢铁市场的疯狂，让上期所不得不紧急降温，自4月25日起，将热轧卷交易手续费从万分之零点四调整为万分之一，螺纹钢则从万分之零点六恢复到万分之一。3月29日，螺纹钢则是从万分之零点四五上调到万分之零点六。

　　中国商品“终于”影响到全球市场了，但中国的实体经济转型到底还有多久才能真正迈出实质性的一步呢?