近日，有媒体报道，中国计划重启债转股，首批规模为1万亿元(1人民币约合0.1544美元)，预计在三年甚至更短时间内，化解商业银行的潜在不良资产。消息一出，多空双方激烈对撞。美银美林则认为，债转股是北京的缓兵之计，而且是“裹着糖衣的毒药”。
综合媒体报道，时隔17年，债转股又重出江湖。3月16日，中国国家总理李克强在全国人大会议记者会上称，可以通过市场化债转股的方式逐步降低企业的杠杆率。
最新又有一位国开行高层向媒体透露，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。
债转股是指将银行与企业间的债权关系，转变为股权关系。1999年至2002年，中国曾实施债转股，并将其视为国企脱困的三大政策之一。当时国企大面积亏损，银行积累巨额不良贷款。国泰君安银行业分析师王剑预计，这次“债转股”是政府和市场的中间版本，政府应该还是会有指导意见。“偏市场化操作将更有利于银行，因为银行拥有对企业的选择权。”
虽然看起来很美好，不过债转股并非一本万利的绝世良药，它并不能解决不良贷款和企业债务高企的根本问题。美银美林认为，债转股或只是“裹着糖衣的毒药”。
美银美林近日发布报告称，中国实施债转股只是缓兵之计。虽然短期可改善市场情绪，降低困难国企负债率，并一定程度上缓解潜在不良风险和短期金融体系内的系统性风险，但长期来看，可能将最终导致产生更多“僵尸企业”和坏账，令金融体系变得更加复杂。
此外，将不良贷款转为股本，将使银行丧失收回抵押品的能力，限制亏损，换取欠债公司没有价值的股份。债转股的规模不会超过银行业贷款1%-2%，在不良率高企之际，这个比例的债务消除只能短期内减少不良贷款压力，而非显著改变整体前景，债转股并不能真正解决中国的不良贷款问题。
而中国在1990年代末期至2000年代初期也实施过债转股，一些不良资产管理公司，例如中国信达，购入大量债转股资产。不过之后能够从部分资产中获利，主要是通过提振房地产与汽车消费、加入WTO实现了去产能、银行与国企上市以及牛市等稀释了“脏水”。然而这些资产管理公司却仍有许多之前购下的债转股资产尚待处理。
美银美林最后指出，不管债转股是否最终能否落地，预计国内银行在资本情况局限下，对债转股将会十分审慎，有选择地进行有关交易。
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