诺奖得住示警:美股已经太贵了

　　2013年诺贝尔经济学奖得主、投资理论大师席勒(Robert Schiller)再度警告，美国股价目前已非常昂贵；他所编制的“长期本益比(CAPE比率)”已经处于堪忧的高水平。

　　席勒在纽约时报撰文指出，一年前美股的长期本益比达到23倍，远高于20世纪平均15.21倍的水平时，当时他就相当担忧，但现在更升到25。130多年来美股只有3次出现此种情况，分别是1929、1999及2007，而达到此一高峰后股市随即下挫。

　　他表示，CAPE比率并非用来标何时该买进、卖出。股市可能在此一水平维持数年之久，但投资人应该体认到目前股市已处于非常时期，应该面对一些严肃问题。

　　他指出，过去20年间CAPE比率相对偏高，超过20倍，只有18个月例外，且大部分集中在2007-09年的大衰退期间；当时股价曾经重挫。

　　股价已经偏贵多年，因而令人质疑是否有些合理的因素，能让股价再涨个几十年？他认为原因之一是公债价格过高(殖利率太低)，为高股价提高比较基础，这当然与联准会的政策有关。