如何对待股市里的黑天鹅

万维读者网记者唯一编译报道：CNBC刊登文章说， 近年来在世界金融市场上的突发事件的频率非常高，这些突发事件被称为黑天鹅。

在过去的十年里这些黑天鹅主宰着股市的发展。

黑天鹅中包括九十年代末的科技膨胀，科技泡沫，2001年的恐怖分子袭击纽约，五年前的次贷危机，以及最近的中东局势，日本自然灾害。

每次黑天鹅来临，股市的反应都非常疯狂。

一些在投资者预期中的事件对股市的影响就比较小，只有突发事件才会对股市造成重大影响。

洛杉矶Bel Air Investment Advisors的基金经理Gary Flam说，2000年股市下跌，次贷危机，2008和2009年的熊市都应该是百年不遇的事情，但是这些事现在发生的机率越来越高了。

不管你想如何称呼这些非常事件，称之为洪水猛兽也好，称之为黑天鹅也好，其影响对于没有思想准备的投资者来讲都是极为严重的。

因为在非常时期投资者通常不能控制自己，该买的时候卖，该卖的时候买。

Flam说，投资者要注意的是两件事，一是自己的风险承受度，二是了解投资的行为方式。投资者最大的敌人是自己的心理，当环境良好的时候你最愿意投资，但是这种时候股价通常已经升上去了；在环境不稳定的时候你肯定最想撤出股市，但是通常此时才是最好的投资时机。

最好的投资组合是大部分资金买进政府债券之类的稳定产品，将少量资金投入在风险较大的股票上。在投资的时候投资者必须考虑到升的可能，同时也要考虑到降的可能，寻求资本升值与安全的平衡点。

二月里的中东的政局导致自2009年以来的牛市停止了，但是近几天日本的地震和海啸这些非常事件对投资者的心理承受能力是一个严峻挑战。很多投资者卖掉风险高的股票，买进美国政府债券求稳。但是，有专家说这可能是一个错误的决定。

纽约Global Arena Investment Management的策略专家Michael Cohn指出，现在是一个买进的机会。

另外，十三年来Cohn一直用卖Covered Call来控制下跌风险，虽然不是万无一失的，但是至少可以减少黑天鹅带来的风险。

美林证券的专家也劝说客户不应该惊慌失措地抛售，在股市下跌时抛售虽然可能让你躲过下跌最多的时期，但是长远看不如坚持不卖的投资者盈利多，因为惊慌抛售的投资者容易错过最好的买进机会-而这种机会通常时在股市下跌最严重的时候。

所以，黑天鹅也不一定是坏事。