加拿大多伦多再度成为世界的焦点，不但是G20峰会在这里举行，而是这次峰会势必跳出上次峰会主调而把目光朝向另一方，即是人民币升值问题不会再是峰会的讨论主轴，取而代之是欧洲和美国就经济复苏而引发的摩擦，极可能在这次峰会表面化。中国虽然公开力抗人民币升值的压力，但在峰会举行前一星期，中国人民银行本月19日突然宣布「进一步推进人民币率形成机制改革，增强人民汇率弹性」，客观上为自己解套。
人民币升值或放开
美国视欧洲阻复苏
G20峰会显然已经取代了传统的G8峰会，成为世界上最重要的国际会议，原因不言自明，这是因为G20涵盖了包括中国在内的新兴力量，在讨论国际经济金融事务时更具代表性。上次在美国匹兹堡举行的峰会，人民币升值几乎成为唯一话题；自此之后，要求人民币升值压力与日俱增，北京虽然口头上坚拒让步，但也明白长此下去，人民币升值压力的梦魇始终挥之不去，19日宣布的人民币汇率机制改革，以及随之一星期的人民币升值，到上周六更弹升至历史新高，为这巨大压力暂时打开高压阀门，北京得以稍歇一下。
美国近期没有在人民币汇率上穷追勐打，不是因为美国政客大发善心，放中国一马，而是因为美国发现更大的国内复苏障碍不在太平洋另一边的中国，而是在大西洋那一边的欧洲。金融海啸之后，奥巴马今年一月在《国情咨文》提出重振美国经济大计，包括年底前创造及保留150万个职位，其中核心是通过增加出口，未来5年大增一倍。我们早前指出，美国必须对中国开放更大巿场，才能增加出口货额，否则无补于事。但美国在这一方面，因冷战遗留的战略因素而踟蹰不前，且美国一直认定，意识形态以及战略上的盟友西欧，可以填补一旦美国拒绝中国买家之后留下的真空。
算盘是这样的打，问题是这样子的盘算能否行得通。因为美国意想不到的是，西欧由于希腊债务危机引发的重大经济崩溃险情，不但没有止息，倒过来更有蔓延并恶化的象，由南欧的希腊西进西班牙，连强豪英国也感到这一股肃杀寒风。这些国家各有一本难唸的经，既有像希腊那样因为债务引发的经济危机，也有英国为了保住英镑而厉行的节约计划，尤其是后者这种勒紧肚皮的做法，开始在欧洲大地上陆续出现。
其中，最为人注目的是英国。英国在金融海啸的受创程度比美国为轻，但潜在的阴影至今仍无法根除。西欧国家的债务危机为唐宁街敲响了警钟，刚上台的首相卡梅伦毫不手软，推出比戴卓尔主义更戴卓尔主义的紧缩经济方桉，冀图在下一波金融风暴来到前能够做好防风措施，守卫英镑。英国既已带头，西欧其他各国群起而效之，连美国的邻邦盟友加拿大和忠心盟国日本，都倾向紧缩开支，这么一来，就把美国的复苏大计一脚踢垮。美国看到这是比人民币升值还十万火急的要务，只得搁下人民币议题，转身直扑欧洲。
美国决心要在G20峰会上告诉欧洲，切不可关上大门，否则美国货往何处去，美国复苏更是无从说起。在奥巴马临行前，财长盖特纳和美国国家经济委员会主任萨默斯，在《华尔街日报》发表文章〈我们的G20议题〉（Our Agenda for the G20），打开天窗说亮话，「美国强劲的增长以及创造就业，端视扩长中的全球经济」，还说这次G20峰会是刺激经济的重要契机。美国这番讲话是话里有因﹕诚然，美国经济较金融海啸时的6%负增长，到今天的年增长率3%，表面上是强力反弹，但实是仍有几百万美国人找不到工作，消费乏力，下半年经济能否持续强劲反弹，难以令人乐观，因此美国期待各国不要太早退巿，否则拉动经济的动力，就可能半途而废。
欧洲债务危机缠身
紧缩开支美国叫苦
欧洲对美国的立场不表赞同，这是美欧取向迥异之故，欧洲倾向低通胀和适中的财政政策，对以财政或货币政策刺激经济的「美式做法」避之则吉。债务问题亦如是，欧洲饱受困扰，只得樽节开支减少赤字，由此引起社会反弹在所不计，因为主权评级比任何空泛的理念都重要，这所以希腊到意大利都咬紧牙狠下重药；那边厢，美国的债务不比欧洲少，但由于美元是主导型国际货币，美国几乎不会因为赤字而令主权信用评级有下调的可能。职是之故，本次G20峰会将会是两条路线之争——美国力促继续扩大开支剌激经济，欧洲、加拿大及日本板块则小心翼翼退巿为上；当任何一方都不能说服对方，峰会极可能得出空洞无实质的结局。
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