人民币应再升值 美学者提三阶段论

美国学者认为，人民币依然被低估，还应升值15%到25%，但在全球经济衰退的背景下，中国汇率改革可以分3步走，直至实现完全由市场决定的汇率。

　　

提出这一论调的是美国彼得森国际经济研究所的高级研究员莫里斯·古德斯坦和尼古拉斯·拉迪。两人在人民币问题上都曾是美国经济学界的“强硬派”，但在美中携手应对金融危机和经济衰退时，他们的调门明显软化，而且对中国刺激经济措施唱赞歌。

　　有专家估计，中国汇率改革4年来，人民币兑美元累计升值了21%，但2009年以来，人民币实际有效汇率贬值了4.41%。

　　两人最新完成的题为“中国汇率政策的未来”的报告指出，人民币的实际汇率仍然低估，尽管面对全球经济放缓，中国官方仍应继续进行汇率改革，“15%到25%的进一步升值幅度是可取的”。

　　古德斯坦和拉迪分析，中国官方当前面临经济放缓和经常项目顺差、外汇储备继续扩大的形势，确实有许多挑战。

　　处理这些挑战，中国有两种策略选择，一种是“坚持到底”；另一种是“三阶段方式”。

　　“坚持到底”指的是中国2008年下半年以来采取的策略，即人民币与美元同步，抑制人民币升值，提高出口退税率。

　　古德斯坦和拉迪认为，这个策略有许多负面作用，他们呼吁中国采取“三阶段方式”。

　　第一阶段，在全球经济衰退期，不采取人民币“竞争性低估”，不提高退税率。将人民币兑主要货币的日波幅限制扩大到1%至1.5%，对资本流动的限制温和放开。

　　第二阶段是在全球经济开始复苏时，中国应允许人民币更快升值；在3到4年内明显减少经常项目顺差；减少对汇率市场的干预；重启利率市场化改革。

　　第三阶段，中国经常项目顺差明显减少，抑制干预汇市，放弃对人民币日波幅的限制，使人民币能真正浮动，实质性放开对资本流动的管制。

　　古德斯坦和拉迪称，完成这三阶段，中国就会消除人民币低估，并更接近市场决定汇率、独立货币政策、资本账户更开放的目标。