Fannie Mae, Freddie Mac, 一个时代的结束

万维读者网记者唯一编译报道：MarketWatch和CNN Money的专栏文章说，在经过几个月的传言之后，本星期天美国政府正式宣布接管按揭巨人Fannie Mae和Freddie Mac，此举标志着一个时代的结束。这次挽救行动也是美国政府有史以来最大的一次。

Fannie Mae成立于1938年，目的是在大萧条之后扩展美国房地产和二手按揭市场；Freddie Mac成立于1970年，目的是相同的，只不过多一家竞争者。

具体这两家公司是如何运作的呢？首先，银行向买屋的人借出房屋贷款，然后银行将这些按揭卖给Freddie Mae和Fannie Mae，当然，这些按揭必须达到一定的标准。然后，银行把卖按揭收到的钱再拿去做新的按揭贷款，源源不断。

那么，Fannie Mae和Freddie Mac又是靠什么赚钱呢？他们把从各大银行买来的按揭再次转卖给大投资者。这些投资者愿意买是因为从历史上看这两家按揭巨人的债券回报一直不错，而且几乎象美国政府债券一样安全。

但是，当房地产价格下降，房主还不出贷款，这两家按揭巨人就被卡在中间了，他们只好用自己的资金填补坏帐。没有多久，他们的资金就见底了，所以才会有今天的结果。

本星期天美国财政部长Paulson说，经过对两家按揭公司金融报表的仔细研究，发现政府现在采取行动是必要的。(www.creaders.net 记者专稿  转载请注明出处)

有报道说财政部和FHFA发现这两家公司在会计方面存在造假问题，而且他们的资金比预期的要少得多。因此，由政府全面收管是唯一的出路。

FHFA宣布，取消这两家公司股票的红利，而且两家公司的CEO都将被换掉。为了保持两家公司的资产平衡，政府将分别向两家公司注资1000亿，同时还将在公开市场购买其按揭抵押类产品等等。

一年来Fannie Mae和Freddie Mac的股价已经跌了90%，上个星期五传言说政府马上就要出面收管了，使这两家的股票在收市都继续下跌。虽然很多人担心政府收管会使股票变成没有价值的废纸，但是事实可能不会是想象的那么可怕。人们希望象今年三月Bear Stearns倒台时那样，先是说每股只给2美元，最后以10美元成交。不过，专家提醒投资者这两家按揭公司是被政府收管，与Bear Stearns的情形有所不同，当时Bear Stearns的股东有权决定是否接受每股10美元的价格，但是政府不一定会给两家按揭公司的股东这样的权力。(www.creaders.net 记者专稿  转载请注明出处)

这次政府收管行动，最好的结果是也许会导致30年期的按揭利率从此下降，这样可能会鼓励更多人买房，推进房地产市场的复苏。

不过，政府收管的钱从哪里来呢？是从纳税人的口袋。至少目前已知的是2000亿了，以后还要增加多少还没法预测。

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