最近以越南为代表的新兴市场国家通胀问题，突然吸引了全世界的目光。去年还是诸多投资者青睐的对象，一夜之间就成为了投资者抛弃的对象。到底是什么促成了这种转变？
它山之石，可以攻玉。虽然专家们对原因众说纷纭，但几乎所有人都改变不了新兴市场国家的事实：它们的贸易赤字正在飙涨。这不仅是这些国家资金流出的主要力量，更重要的是，这种流出竟然起源于一个被迫的因素：石油价格的飙涨。
现在货币面临贬值压力的国家，无一不是从去年或者今年开始，突然就从贸易顺差国转变为贸易逆差国，也无一不是石油的净进口国。从韩国、菲律宾到越南和印度，甚至包括原先属于石油出口国的印尼，也转变为石油净进口国。与这些国家贸易状况恶化同时发生的，就是今年以来，国际石油价格飙涨了近50%。纽约市场的原油期货价格，年初还报100美元/桶不到，到如今，价格已经飞涨到接近140美元的水平。
几乎所有石油都依赖进口的越南，似乎首先绷不住这种来自于石油涨价的压力。早在2006年，越南一年就需要进口1000多万吨石油，进口金额就已经高达近60亿美元。在经历了2007年接近10%的经济高增长之后，2008年的越南如果要保持经济增速，需要进口多少石油？我们不要忘记，如今的石油价格已经是2006年平均水平的2倍以上。即便越南今年石油进口量保持与2006年一样，越南也将仅仅因为石油贸易，就要产生超过120亿美元的贸易逆差。这是一个区区700亿美元的经济体所难以承受的。石油价格的飙涨，已经将越南整个国家所有可能产生的利润席卷一空。在这样的情况下，投资者又有什么理由继续看好在越南的投资收益呢？
印度也正在承受着一样的、越来越大的压力。据印度商工部的统计数据，印度今年1－3月的贸易逆差高达204.86亿美元，较去年同期飙升近1倍。6 月6日公布的最新通胀指数也跳升至8.24%。在这种情况下，印度卢比同样遭遇投资者无情的抛售，4月以来最大跌幅超过7%。印度股市也没能幸免，今年已累计下跌30%。布隆博格监测的数据显示，海外投资者在印度股票市场上投入的资金，已经从净流入转为净流出，这是自2000年以来的第一次。与此相关的另一组数据是：印度75%的原油消耗依赖进口，预计2008年印度按目前油价水平进行原油补贴，全年补贴金额将高达292亿美元，相当于2008年预计 GDP规模的2.2%，是2007年的3倍。特别是进入2008年以后，印度又加大了石油进口力度。
毫无疑问，石油价格的飙涨，也已经极大蚕食了印度企业未来可能的利润空间，使得全球投资者只能离开这个市场，以规避风险。印度之所以没有爆发越南这样的货币危机，一个可能的原因，就是它石油贸易逆差的GDP占比，还没有高到足够的程度，毕竟印度现在是个1万亿美元以上的经济体。
对比印度、越南的遭遇，中国也有类似的处境。2007年中国进口原油高达1.63亿吨，花费了800亿美元，均价大约70美元/桶不到。如果今年中国石油进口均价达到现在140美元/桶的水平，这将意味着中国将额外增加800亿美元的花费。如果算上一年100多亿美元的成品油进口，今年中国可能因为石油涨价就多付出1000亿美元的代价。在这样的成本损耗下，还会有多少投资者对未来中国企业的利润增长保持乐观呢？现在这个千亿美元的数字，已经占到中国工业企业去年利润的1/3，更何况油价的顶峰似乎还望不到尽头。
全球的财富，现在正在随着石油的流动而大规模转移。对全球石油拥有实质控制力的西方发达国家，在这轮财富大转移中，无疑占尽了便宜。或许这轮油价上涨，以及对新兴国家资产市场的冲击，至少要填平西方国家的次贷危机损失才能告一段落。果真如此的话，2007年发展中国家和中国合计4000多亿美元的石油进口规模，至少要在2008年翻番，恐怕才能基本满足西方发达国家的胃口。
从上述角度而言，石油毫无疑问已经成为发达国家最有力的竞争武器。只要发达国家的通胀还没有恶化到难以承受的地步，新兴市场国家的逆差和资产价格的下跌，都将成为发达国家在次贷危机后的“疗伤圣药”，成为他们现在或未来的利润来源。
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