中国股市处于全球投资力量巅峰对决之中

今天的中国股市幷不是处于牛熊的祸福转换之中，而是处于全球不同投资力量的巅峰性的输赢的对决、对冲之中。

　　对于近日中国股市的黑色连环暴跌，舆论成功地将投资者的愤感怒气转向了美国次贷危机的深化、外国股市的下跌、平安保险的天量融资等。

　　东方早报日前刊登北京独立学者武建东文章表示，今天的中国股市幷不是处于牛熊的祸福转换之中，而是处于全球不同投资力量的巅峰性的输赢的对决、对冲之中。财政部谢旭人部长近期表示：2007年中国的财政收入将超过5.1万亿元，其中2007年前11个月财政收入超出财政支出11092.35亿元，中国是世界上保留巨大财政盈余为数不多的国家，加上到2007年底中国1.53万亿美元的外汇储备，这些未花出去的财政收入也使中国政府具备了世界上最强大的政府干预市场的能力，要较1997年亚洲金融风暴时香港具备的财政力量强大许多。

　　截至2007年末，中国的广义货币供应量(M2)余额为40.34万亿元，与同年年初相比增加了5.1902万亿元，但截至2007年11月底的中国居民户贷款为50658.24亿元，与同年初相比增加了10415.41亿元，增幅虽然不小，还是在安全界限内。而截至2008年1月3日美国的M2余额为74582亿美元，但是美国的消费信贷却超过25000多亿美元，美国的次贷危机正向信贷危机延伸。美国的问题主要出现在信贷的消费上，也就是美国人的花钱危机。在中国超额的信贷仍然在生产、消费和创造之中。而没有生产、消费和政府干预能力的三重危机，中国可以仍然具备经济高速增长的能力。期指推出的时间表变相造就了中国股票当期市场与预期市场建立必然联系前夜的最后一次海捞的对冲机会。

　　文章称，当权威渠道在上周市场上公开传播2008年两会后推出创业板、奥运会后推出股指期货的时候，明确的时间表也为中国股市带来巨大的不稳定性。中国资本市场重大的体系缺陷就暴露在各种投资力量面前，正在强大起来的中国股票市场还没有与之对称的股指期货等金融衍生工具体系，它意味着当前现货价值与预期价值的转变出现了有限度的脱位区间，远期价格不能有效的保护目前现货价格的运行，由此可以在此区间内放手做空影响中国蓝筹大股，造就几个起伏大浪。这犹同正在行进的地面部队没有空中保护也罢了，而且还要向世人公告，没有导弹和空军保护的时间，让对手来轰炸、来偷袭。因此，股指期货开板的时间表也变相造就了中国股票当期市场与预期市场建立必然联系前夜的最后一次海捞的对冲机会，但它也确实反映了中国资本市场的脆弱性。

　　也就在此期间，投资大鳄索罗斯接受奥地利日报时表示：“当前情形比二战结束以来出现的其他任何一次金融危机都严重得多。”此语与1997年亚洲金融风暴之前该基金的主力人员在泰国讲话之意境何其相似。

　　与此同时，1月22日港股全日成交1558亿港元，其中沽空额145.68亿港元，占近10%，沽空股份数额273只。其中港交所沽空14.33亿港元，中移 动沽空12.5亿港元，为此中移 动暴跌了7.48%，中石化暴跌了8.82%，收市报7.65港元，中石油暴跌了14.867%，报收9.62港元，它与2007年10月比下跌了50%。

　　文章分析，本来在中国不开放资本账户和维持人民币与美元渐升的格局下，外资不仅不应该打击中国概念股，而且还应该将中国概念股作为避难所，以中国市场的盈利平衡可能的国际亏损。但是当投资者洞悉中国体制的薄弱结点之后，做空可以对冲获得大利，拉升可以等待中国政府的繁荣需求保护。由此对冲基金可以绑架中国概念股，也可以绑架讹诈中国资本市场。

　　重击中国这个资本安全岛之后，国际基金还可以倒压美联储紧急减息，1月22日美联储已被迫减息75个基点，联邦基金利率目前为3.5%。与此同时，得胜的国际对冲基金还可以在石油、黄金等大宗资源产品的期货上再次翻空。由此形成了这样的局面，美国的次贷危机造就了以美国为主的全球衰退，也造就了部分对冲基金的盈利，难怪格林斯潘也要加盟对冲基金了。

　　文章指出，为稳定中国股市，中国有必要采取如下举措：其一，将股指期货开板提前到一个不确定时间，促使基金增持蓝筹股，稳定中国市场中坚力量。其二，尽快实行人民银行减息、财政部降低印花税以稳定市场；其三，全面促进央企整合，制造中国资本市场的繁荣点。