担心！中国在美上市股票正在出现泡沫

美国股市掀起中国热/一家成立于2000年的房地产经纪公司在上市第一天股价飙升了41%。一家5年前开业的经济型连锁酒店在上市后的1年中股价涨了两倍多。而一家大多数美国人3个月前根本没听说过的软件公司却成了美国股市今年迄今为止上市首日表现第二佳的企业。

　　

这里说的不是一度激起投资者狂热的互联网类股。上述这些都是中国公司。

　　美国投资者现在似乎对赴美上市的中国企业抱着多多益善的态度，而这些在美上市中国股票的价格上涨也证明了这一点。自7月份以来，在美国上市的7家中国公司其首次公开募股(IPO)价格都在预期价格的高端，甚至高于这一预期的价格区间。

　　中国公司今年在美最后一次“糟糕的”IPO发生在太阳能电池企业英利新能源公司(Yingli Green Energy Holding Co.)身上。该股的发行价位于预期区间的低端，并且6月份上市首日就跌了5%。但目前股价已经比11美元的IPO价格上涨了两倍。

　　这种情况令一些市场观察人士担心，中国在美上市股票正在出现泡沫，其发展结果很可能令投资者损失惨重。

　　投资者教育网站Moneyshow.com的主编霍华德•古德(Howard Gold)说：“对我来说，最重要的是收益是否可靠。可我不知道答案。我现在想不出有什么会打破中国股票的奇迹。但我敢打赌，如果在2000年1月问人们纳斯达克的前景将会怎样，我觉得同样没人想到股市会暴跌。”

　　广告另外一些观察和分析人士说，目前对中国股票的狂热与上个世纪90年代后期出现的互联网类股泡沫有显著区别。当时，有些股票上市首日股价涨幅就超过了100%。今年在美上市中国公司中首日涨幅最高的是融通金融技术有限公司(Longtop Financial Technologies Ltd.)，85%的涨幅使其在美国今年迄今所有新上市股票中名列第二。

　　就职于Gusov Ofsink LLC的律师达伦•奥弗辛克(Darren Ofsink)曾参与过多家中国公司的上市工作。他说，很多互联网类股估值都很高，即使它们的商业模型依靠的是点击量，而非盈利能力。今年在美上市的19 家中国公司全部盈利，其中很多都有着实实在在的业务。

　　中国股票的吸引力不仅来自中国整体经济的增长，还因为连锁酒店或盈利性教育等很多在西方已经成熟的产业在中国才刚刚进入成长期。欢迎浏览ddhw.cn

　　Renaissance Capital LLC旗下IPO及次级市场基金部的投资组合经理琳达•科莲(Linda Killian)说，选择在美上市的中国公司数量相对较少，这也进一步推动了需求的增长。

　　大部分中国公司都选择在上海上市，这一市场基本上禁止境外投资者涉足；或是在香港上市，香港当地的股价也在暴涨。

　　科莲说，那些在美受追捧的中国股票不仅得益于中国整体的经济增长，它们还属于中国经济中很有增长前途的行业。她补充说，Renaissance Capital所持股票中大约有10%是中国公司的股票。科莲说，有些公司的股价确实很高，但如果你眼光放远一些，就会发现其中的合理性，这些都是长期性投资。

　　考虑到中国股票的迅猛上涨，这种眼光可能需要放得更远才行。

　　房地产经纪公司易居（中国）控股有限公司（E-House (China) Holdings Ltd.）8月份在纽约证券交易所上市首日股价即上涨41%；但并未就此打住，该公司股票上周五收盘价较IPO价格（13.80美元）高出了146%。

　　有些上市时间较长的股票并没有显露出降温的迹象，即使这些股票达到了互联网类股鼎盛时期的估值。经济型连锁酒店如家快捷酒店管理公司(Home Inns & Hotels Management Inc.)在中国拥有300家酒店，于2006年10月在纳斯达克上市，目前股价较IPO价格（13.80美元）上涨了两倍多。

　　该酒店当前股价是过去12个月往绩每股收益的200倍。相比之下，总部位于新泽西州的Wyndham Worldwide Corp.尽管拥有6,500家酒店，包括近50家在中国的Super 8汽车旅馆，但它的这一指标却仅有17倍。欢迎浏览ddhw.cn

　　当然，也有一些例子给人们敲了警钟。江西赛维LDK太阳能高科技有限公司(LDK Solar Co.)的股价曾一度比5月份IPO价格高出近两倍，但在该公司一位前管理人员指控公司谎报库存后，该股出现暴跌。虽然目前股价仍较IPO价格（27美元）高出40%，但对于9月份在股价最高点时（每股76.75美元）买入该股的投资者来说，却一点也高兴不起来。