万维专稿: 如何从企业合并/兼并中获利

万维读者网记者唯一编译报道：本期美国财富杂志刊登的文章说，现在股市上涨一部分原因是由于企业间合并与兼并所推动。几乎每个星期，报上的头版头条就会报道一个新的合并或兼并消息，不仅被兼并的那间公司的股票价格会上涨，整个股市都会上涨。作为普通投资者，应该怎样从企业合并/兼并中获利呢？(Creaders.NET 记者专稿  转载请注明出处)

根据目前的股价以及大公司手里的现金数量，专家们指出这股兼并风还会持续下去。

在这种情况下，投资者难免会猜测，下面该轮到哪家公司被收购或兼并呢？专家强调说，普通投资者不要被各种兼并的传言迷惑，其实大家已经受益了，因为每当兼并或收购消息传来时，股市都会广泛地升一下。(Creaders.NET 记者专稿  转载请注明出处)

有些公司被私人买下，不再向公众发行股票，结果是导致市面上的股票减少，这样也会使还在公开交易的股票由于需求增大而上涨。

专家们提醒投资者，追买有可能被兼并的股票是个危险的游戏。

当然，这样说并不意味着普通投资者就不能从合并和兼并中获利。比如，大家可以购买专门投资于合并／兼并的互惠基金，这些基金的赚钱方法是买进已经被设为收购或兼并目标的公司，赚原始价和最终收购价格之间的差额。Merger Fund (MERFX) 的经理Roy Nehren说：“这种方法如果玩得巧妙的话可以带来很好的回报” 。这家基金是这类基金里最老牌的，总管理资产有十七亿，在过去十年里平均年回报率为7.3%，过去十八年里只有一年是亏钱的。

另外一只基金Arbitrage Fund (ARBFX) 用的也是类似的操作方法，在过去五年里平均回报为5.2%。该基金经理John Orrico主要致力于中小企业的合并和收购，基金管理的资产有一亿六千五百万。(Creaders.NET 记者专稿  转载请注明出处)

这类基金由于价格起伏很小，受股市的影响也小，非常适合用做分散投资的一个部分。

如果你不喜欢买基金，只喜欢买股票。要找到这类可能被收购的公司就要做很多作业。首先，要找到那种本身很有特色而且还能吸引大公司来收购的股票；其次，要考虑这间公司是否能够具有吸引私人购买的条件，就是所谓的EV/Ebitda，EV 代表企业价值＝（该公司的市场价格＋负债）－现金，　Ebitda代表公司在未交银行利息税金等之前的毛利，这是衡量公司盈利能力的一个标准，EV/Ebitda比值就是买家所应付的比较合理的价格。第三，还要考虑股价/业绩比值（P/E ratio) ，这个比值是跟据2007年公司业绩为衡量标准的，也是看收购价是否合理的一个准绳。

财富杂志这篇文章的作者与一些专家一起用以上检验方法对标准普尔指数中四百家中型企业进行了测验，发现其中最好的一家是United Rentals，今年四月该公司宣布有意出售，股价因此升上去了，但是目前股价与2007年业绩的比值仍然只是12。另一间比较有潜力的公司是Mohawk Industries，股价与2007年业绩的比值是14。(Creaders.NET 记者专稿  转载请注明出处)

钢铁工业已经出现了几家合并和兼并，但是还有不少正在酝酿中。其中一间很有潜力的就是Steel Dynamics，股价最近上升了不少，但是与2007年业绩比值低于12。(Creaders.NET 记者专稿  转载请注明出处)