万维专稿: 股市火爆，会发生2000年式大跌？

万维读者网记者唯一编译报道：象很多投资者担忧的一样，CNN Money的文章也提出这个问题，最近股市不断创造历史新高，而美国经济表现目前是四年来最差，股市到底是靠什么推动的？会不会发生大跌？(Creaders.NET 记者专稿  转载请注明出处)

文章分析说，上次股市不断创新高是在2000年三月，大家肯定还记得那次股市狂热是怎样结束的。所以，尽管现在道琼斯指数达到八十年来最高点，不少投资者都很担心接下来会发生什么。特别是现在标准普尔500指数也接近了历史高点。(Creaders.NET 记者专稿  转载请注明出处)

股市似乎是在开一场盛会，而美国经济却是四年来越来越差。经济中的两大重要因素-房地产和汽车业都已经进入了衰退期。房价下跌达到历史水平，汽车销售量也大幅度下跌，同时，经济的另一个重要指数-企业消费，也在减弱。夏季旅游期就要到了，汽油价格达到历史新高。以上这些现状都让人觉得华尔街是不是与现实脱节了，股市这样大升之后会不会有一个暴跌？记得2000年开始的那场大跌，在两年半里标准普尔指数跌了一半的价值。

不过，专家指出，经济增长缓慢不会导致目前的牛市夭折。

Kelly和一些经济学家都认为，这次股市能够在经济不好的状况下上升是有原因的，因为股价与公司业绩相比仍然是落后的，最近几年来公司利润大幅度上升而股价并没有跟进。

而且，专家们还说今天的投资者是很理性的，这是与90年代中相比，当时前联邦储备主席格林斯潘说投资者是“非理性狂热”。

Kelly特别指出，二战后美国经历了十次经济衰退，但是道琼斯指数一直保持上涨。

在今天的大环境下，他和很多经济学家都认为，与公司业绩向比目前达到新高的股价是同步的，有些股价甚至还升得不够高。(Creaders.NET 记者专稿  转载请注明出处)

Thomson Financial的资深分析师Jeseem Hasib说今年第二季度业绩增长率是在3.3%，低于第一季度的8.1%。预计2007年年度业绩增长率为7%，而到2008年会升回 11.5%。

目前标准普尔的平均股票价格是未来十二个月的业绩率的 15.5倍，自1985年一月以来这个数字是保持在15.4。2000年三月时是19.5，1999年七月时是25.5。所以现在的数字很正常。

Hasib说，与科技泡沫时期的P/E(股价/业绩) 值相比，现在的投资者十分冷静。

当然，也有一些经济人士反驳说房地产市场和美国经济状况不好，贸易逆差，负储蓄率，经济将很快进入衰退，股市也逃不出厄运。一位业界人士说：现在当然不是象2000年那样有个股市泡沫。但是由于目前美国经济现状很不好，衰退是不可避免的，到时公司业绩将会一落千丈。

有人说这种说法是低估了美国企业。(Creaders.NET 记者专稿  转载请注明出处)

比如，花旗银行经济学家Wieting认为未来几年股价要花一些时间才能追上利润增长。因为从2001年第四季度以来大公司业绩上涨了115%，所以股价上升还有不少余地。

美国公司由于降低成本，增加生产力，控制劳动成本，而变得更加效率高, 预计大部分公司利润年增长率会在10%以上。(Creaders.NET 记者专稿  转载请注明出处)

Weiting还强调，美国大公司很大一部分利润是来自海外销售，这个部分占26.5%，因此就算美国经纪发展减缓也不会在很大程度上影响大公司的赢利。一句话，大家对股市可以保持乐观态度。