沪指逼近3000点 国际投行警告中国股市泡沫化

中国深沪股市1月23日先抑后扬，强势拉升，上证指数冲击3000点大关。沪指最高至2970.69点，之后受中国人寿影响，指数出现快速杀跌，两市股指一度直逼5日均线。下午，大盘出现一波快速反弹，有色金属板块在东方钽业涨停的刺激下全面活跃。受其影响，两市双双走高，沪指率先翻红。

上海证券报报导，1月23日沪综指开于2964.687点，盘中最高2970.69点，最低2851.92点，报收于2949.14点，涨0.54%；深成指早盘开于8365.308点，最高8392.24点，最低8392.24点，报收于8311.26点，跌0.83%。沪深股市主板共成交1653.7 亿元，较上一交易日放量。

由于沪指已经接近三千点整数关口，市场抛压渐重，部分投资者选择提前减仓，但是金融板块和地产板块尾盘大幅上攻显示主力资金借助两大板块引领沪指上攻 3000点的意愿强烈。有分析师表示，由于市场赚钱效应仍然显著，投资者仍可继续采取积极操作的策略，但在操作上，建议短线注意控制仓位，减持涨幅较大的个股。

另外中国人寿从23日起开始计入上证系列指数。以23日收盘价46.86元计算，中国人寿将成为继工商银行之后的第二大权重股，中国银行将屈居第三大权重股。据初步估算，在其他股票价格不动的情况下，中国人寿上涨1%约拉动上证综指3点，一个涨停板约拉动上证综指30点。

财经报报导说，作为大陆股市保险第一股，中国人寿A股的回归可谓“集万千宠爱于一身”。18.88元的发行价，37元的上市开盘价，目前股价46.86元，A股总市值9757.9亿元，超出第三权重股中国银行约831亿元，与第一权重股工商银行A股总市值13752.7亿元相比，仅相差3994.8亿元。而工商银行对目前上证综指的影响，大约为其上涨1%，上证综指上涨5点。

由于中国人寿A股对其H股的溢价接近90%，其估值是否过高，一直是资本市场争论的焦点。中外券商、基金态度大相径庭。众多本土券商对中国人寿一致看好。其中尤以招商证券金融分析师罗毅“中国人寿一年目标价35元，三年目标价90元”最为著名。

目前国内基金业界也对中国人寿普遍看好，至今仍有基金还积极在二级市场迅猛增持。甚至有基金公司将中国人寿定义为“推动基金净值上涨的发动机”。有分析师表示，中国人寿是目前A股唯一保险业蓝筹股，稀缺性明显，这可能使人寿A股股价长时间高于H股股价，而且短期还有被继续推高可能。

从基本面来看，中国人寿A股股价缺乏强有力的支撑，投资者需要防范被“深度套牢”。这从中国人寿A股招股说明书可以看出，虽然该公司的资产从2003年到2006年翻了一番，但其负债也在随着资产的增长而增长。股东权益升幅不大，保险业务收入的升幅则更小，尤其是从2005年12月31日到2006年6月30日，甚至出现大幅下跌。

另外，诸多外资投行如高盛、花旗、汇丰、摩根大通等早在中国人寿9日登陆A股时，就纷纷调低中国人寿H股评级。高盛表示，中国大陆保险股近期受惠A股热潮以及人民币升值等因素，遭到游资追捧，不过相关股份表现已偏离基本因素。摩根大通虽然对中国人寿及其行业前景仍维持乐观看法，但认为该股经过急涨后估值已属昂贵，因此将中国人寿投资评级由“增持”调低至“减持”，并预计中国人寿H股2007年底目标价仅为17港元。

世基投资分析师认为，从个股板块的表现上，正揭示结构性调整在进一步强化。从行情的脉络看，价值与成长始终为运作主线。提醒投资者此时更应提高警惕，切不可盲目追涨曾被爆炒之个股，以免承担不必要的高位风险。而逢低择股时，仍应对绩优及具实质性题材的品种进行重点考虑。

在沪指大破2900点大关之际，花旗、汇丰和联合瑞士等国际大银行的分析师警告说，深沪股市正在泡沫化，国际投资者应对中国股市“敬而远之”。分析师指出，中国股市已呈现泡沫状，股票价值与公司表现的关系已经严重扭曲。分析举例说，中国人寿的股值自从1月9日在上海股市上市以来，价格已经上涨一倍；中国工商银行的股值则激增七成。

一些分析人士认为，沪股大盘从去年1100点涨到目前的2800点以上，只是一个恢复性的上涨，而2000点以上的上涨则是牛市主声浪的开始。不过，也有一些分析人士认为，有关牛市泡沫化的分析未必能够影响到目前投资者的信心。这些分析人士指出，美国股市在过去十年中也是不断接到泡沫警告，可是道指和纳指仍是一路上扬。

但也有很多专家指出，投资者预期春节期间零售业将表现良好，而且有大量国际资金涌入，都使中国股市可能继续保持一段时期的强劲上扬势头。