美股吓尿 恐慌指数期权暴涨200%

　　今天外面的新闻说，我们准备开始买大豆和天然气了。我看了一下美豆期货，没什么大反应。再看天然气，依然在4年的高位站得倍儿直。

　　但是大豆如果恢复进口也恢复关睡的话，价格怎么也得回到原来的水平。而现在还远着。

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　　更有意思的是昨晚美股的暴跌。

　　昨天我写3年和5年美债利率倒挂了，然后昨天晚上5年进一步跟2年倒挂，也就是说现在5年美债的收益率，比3年和2年的都要低。这种市场语言翻译过来就是说，市场认为未来2到3年会发生危机，以至于5年国债会受到追捧，收益率降低。

　　股市对这种事情是很敏感的，因为过去7次利率倒挂的时候，迎来了7次经济危机，没一次例外的。就是这么恐怖。

　　当然，市场更关注的是2年和10年利率倒挂，意思是市场认为2年左右会发生危机，而且10年内都不会好。那肯定更严重。

　　但现在5年跟2年倒挂已经足以把市场吓尿了，昨晚美股三大指数全都下跌3%以上，连道指都是。裤子湿的透透的。

　　随之而来的当然是恐慌指数暴涨。昨晚VIX涨了26.16%，VIX指数期权直接翻倍。12月18日到期的行权价22的call昨晚涨了200%：

　　这就是我一直以来强调的波动性增加所带来的暴利。市场就是要这样波动起来才有钱赚。爽爆。

　　提醒一句，VIX是个指数，有指数期权，但只能在IB做。老虎雪盈只能做VIX的ETF，代码VXX，昨晚上涨13.17%，佛系得多，但也更适合新手。

　　切记，现在我们赌的是未来市场波动率加大，VIX上涨的次数和幅度增加，以及底部逐渐提高。但我们不是在赌VIX会持续上涨，不要用买股票的思路玩VIX。

　　翻翻我前面几篇文章，我在鸡20谈判之前把VIX仓位减掉，会开完再加回来，不断这样玩波段。

　　你可以这样去理解VIX，它其实就是标普500放平之后的样子。标普500是由500家会赚钱的公司组成的，它们持续创造利润，价值体现在股价上，所以长期下来指数会有一个斜率，这个斜率就代表了企业创造的价值。

　　而斜率作为一个中枢，股价会围绕着它进行波动，这个波动就是下面的恐慌指数。你把标普500的斜率去掉，就变成了VIX。

        所以，VIX只个交易工具，对冲工具，不是你股票池里的另一个低估成长股。

　　所以，VIX只个交易工具，对冲工具，不是你股票池里的另一个低估成长股。

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　　今天看见集思录有人分享一个思路，把股市的收益率跟国债收益率做个比值，用这个比值来看A股是否便宜。这确实是个比较另类的估值方法，比直接看PE要好，因为随着A股逐渐理性化正规化，估值中枢是会下移的。而用国债收益率一比，可以把这个问题去掉。

　　其实在华尔街，更常用的是“BEER”指标（Bond Equity Earnings Yield Ratio），是用10年美债收益率除以标普500指数的收益率。

　　这个指标在1以下的时候，也就是国债收益率小于股票收益率时，是投资股票的好时候，反之则要看股市是否高估了。

　　后来我又把这个指标的中国版做了一下，用的是10年国债收益率和沪深300股票收益率。

　　这个股票收益率是用每股收益除以每股股价，看的是你为股票付的钱能赚回多少收益。其实这个东西就是PE的倒数，用1除以PE就行了。

　　然后我发现，A股现在确实是比较低估的状态。历史最低值是0.31，现在是0.36。

小李看了这图，幽幽的说：现在起码应该大仓位股票，要不然辜负了这个时代……

　　小李看了这图，幽幽的说：现在起码应该大仓位股票，要不然辜负了这个时代……

　　我觉得，任何估值指标都是指南针，而不是GPS，你能知道自己现在在什么方位，但并不知道还有多远会到达目的地。

　　当有人问我当下投资什么的时候，我会说，买什么取决于你资金的使用期限，你这钱可以用多久，是决定你投资品种的重要条件之一。不谈期限的投资都是耍流氓。

　　所以，默认祖国这家大企业会持续经营的前提下，只要能扛5年，现在满仓没有任何问题。如果你的钱一两年内要用，那要不要满仓就要考虑一下。

　　自从川普上台以来，我每天固定打开的浏览器标签里，有一个网页永远挂着川普的twitter主页。跟我一样做宏观投资的人，这里是不是应该有个high-five？

　　刚开完会那天，川普上twitter邀功，说中国同意了这个同意了那个。现在又开启了威胁炮模式，说你们只有90天时间，90天不达成协议就还要继续税起来。

　　我觉得根本不用想，90天是不可能达成全面一致的，因为3个月后是2月底，刚过完年，2会还没开，哪有功夫搭理你？所以到时候川普又开始催促威胁的时候，市场还会继续动荡。

　　原创： 王了了 投研帮 今天