人民币贬值有理 未激发资金外逃

一个多月来人民币虽大幅贬值，但中国只享受到汇率贬值的出口优势，并未引发全球金融恐慌，也未激发国内资金外逃。就在此时，川普又开砲了。

人民币连贬6周、贬到一年多来低点后，川普发言抨击中国"操纵"汇率，人民币"如石头般下坠"，令市场认为美、中的贸易战现在已经扩大到汇率战，专家们也重新检视中国当局对人民币汇率的控管态度。

人民币对美元汇率从6月中迄今已贬值近5%，投资人不确定中国当局在面对出口逆风之下，是否会转向其他政策来支持经济成长。瑞银经济学者王涛表示，中国当局将采取人民币贬值以外的工具，来"缓和贸易战的打击"，包括稍稍放松信用及财政政策，以支持基础建设投资。

人民银行今（23）日设定的美元／人民币国内参考汇率为6.7593，市场汇率最高到6.7687，人民币微升；美元离岸汇率报6.7765，小贬。

ING银行经济学者彭蔼娆指出，2015年人民银行突然让人民币一举贬值2%，市场找不到合理的解释；但现在市场观察家认为人民币贬值是反映经济基本面，因此并未出现恐慌氛围，对国际市场的冲击也有限。

经济学者指出，人民币贬值有理。汇丰银行亚洲经济研究主任纽曼表示，"从宏观经济来看，人民币应该贬值。美国联准会持续升息，人民银行则放松信用，外汇市场自然有所反应。这仍符合人民银行扩大汇率波动幅动，并让市场自己决定汇率的政策"。

彭博资讯依据经济基本面估计，人民币汇率原先被高估约6.6%，并指出"人民币贬值合理，既符合当局的愿望，而且仍在掌控之中"。

但中国仍有理由阻止人民币持续贬值，以防止资金加速外逃。据摩根士丹利估计，今年6月中国资金净流出107亿美元。

中国当局已经采取措施，防止人民币重贬。人民银行行长易纲月初时强调中国偏好汇率稳定，且20日人民币重贬时已出现人行干预的迹象。

高盛集团的报告指出，"追高美元／人民币可能是错误的交易方向"；人民币"将较为稳定，因为如果再贬，美国可能将此解读为报复手段之一"；高盛"目前"仍预估3个月内美元／人民币将稳在6.7左右。