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金融市场趋动荡 大家系好安全带
www.creaders.net | 2018-02-05 23:47:09  东方日报 | 0条评论 | 查看/发表评论
  

美国联储局长年讨论通胀过低之谜,料不到《狼来了》的故事,竟选择在主席耶伦任期最后一日现真身!美国工资升幅创逾八年新高,出乎市场意料的通胀催化剂忽然杀埋身,上周五引发美股美债急泻,在潜在加息诱因大增下,短期金融市场动盪难免,投资者更须绑好安全带。

十年前金融海啸,联储局狂印银纸泵水,换来美国经济一枝独秀,几达到全民就业,上月失业率仅4.1%创十七年新低。本来经济向好,势必伴随着物价上涨,可是多得环球复甦不平衡,新兴市场产能过剩持续,国际大宗商品价格低迷,令美国通胀姗姗来迟。反映美国长期息口去向的十年期国债孳息,过去一年多只维持窄幅上落,也为华尔街营造极为罕见的金发环境(goldilocks),即经济极具活力,同时通胀低企,使息口保持超低水平,形成股债双旺的难得投资气氛。

美国经济全方位复甦,正常情况下物价不可能一直长期低企。若说催化通胀的临界点,应是白宫推出税务改革开始,在低失业率下,美国企业本已招聘艰难,只好付出较高的薪酬招揽,税改后不少企业索性将部分减税得益,作为加薪或派发特别花红,成为推动薪金上涨的助燃剂。同时间,特朗普政府万五亿美元基建投资计划,令美国经济展望更加火热,终于促使美国国债孳息出现三级跳,冲上2.84厘的四年新高,不但触发环球债市火烧连环船,债息齐飙,触及投资者的红线,成为冲击股债市场的燃点器。

当前市场忧虑的是,倘失业率走低、工资持续上涨,加息遏抑通胀的压力将愈来愈大,对于联储局预期今年加息三次计划,随时有超额完成的风险。而息口向上,意味企业融资成本增加,进而削弱盈利增长,股市吸引力势必大打折扣,引发动盪。

过去一年,世界主要经济体如美国正在加息兼缩表,中国持续去槓桿,欧洲及日本央行也预告部署减少放水,但全球股债市还是牛气沖天,投资者有恃无恐,无非是看穿通胀未达各大央行的目标水平,加息收水只会点到即止。可是,美国就业市场及大宗商品牛气乍现的情况下,只怕对通胀预期会走向钟摆的另一端。

游资氾滥日子渐行渐远,近十年享尽超便宜资金成本,衍生的过度投机也将会成为历史,在息口回升的大趋势,低质素投资项目必然首当其冲,横空出世的虚拟货币炒风亦骤然冷却,投资者应持盈保泰,为金融市场震动做足心理准备。

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