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油价本月以来已经大跌10%,看起来对OPEC和其他产油国来说糟透了;如果他们想到美国夏季用油高峰的来临,通常会推动油价上涨,今年6月份的表现就更糟了。实际上,自1988年以来,油价从未在6月份录得如此大的跌幅,当年主要产油国伊朗和伊拉克之间的八年战争进入尾声。而今海湾地区的紧张局势正在加剧,但随着库存满溢和美国产量增加,市场对此并不在意。
三次卖空
一些基金经理人在2月中旬之前积累了近100万桶石油净多头头寸,他们将在下月初因原油价格的反转而遭遇损失。
还有一些基金经理人在今年4月第二次买入石油多头头寸,他们将因为油价遭遇的大幅卖空而蒙受类似的损失,大多数基金经理人也将因此在今年陷入亏损的窘境当中。
上个月,欧佩克决定维持原油产量不变,而非进一步削减原油产量,这引发了国际油价的第三次卖空,也使得市场仅存的看多情绪荡然无存,卖空者的信心得到进一步提升。
看空!看空!
如今,对冲基金和其他货币基金经理人已经从早前的乐观情绪中转向,不再将欧佩克的“公告”作为其操作的判断依据。
根据CFTC提供的数据,在截止6月20日当周,对冲基金经理人已经在与布伦特和WTI相关的三大主要期货和期权合约中,将其对原油的净多头头寸削减了1.09亿桶。
对冲基金在三大主要期货和期权合约中的多空头寸
对冲基金如今多空头寸比例为2:1,看空情绪已创2014年中期以来之最。
市场的极端看空情绪已经蔓延至成品油,美国热能油的净卖空头寸为2700万桶,汽油的净卖空头寸为2100万桶,已经逼近历史记录。
事实上,对冲基金已加快增持原油空头头寸,幅度超过了过去三年任何一次卖空周期。
对冲基金经理人在布伦特和WTI中的多空比例
机构观点
美银美林Sabine Schels等人在通过电子邮件发送的报告中称,下半年石油需求增长的加速恐怕达不到支撑原油价格的水平。对于下半年以及2018年需求料增长130万桶/天的预测,预计面临下调风险。如果没有对应的供给面的调整,更为疲软的需求状况恐推动2018年的市场平衡进入供给过剩的局面。周期背景太疲软,难以推动需求走高,因此反弹可能会“令人失望”。
花旗Ed Morse等分析师在日期为6月26日的报告中写道,油价可能接近底部,但是“市场信心遭受重创,加上石油钻机数增加,将影响油价回升。”花旗将今年布伦特原油涨到60美元的几率从65%降至50%以下。仍然预期2017年石油库存减少逾2亿桶,沙特阿拉伯卖到美国的石油有可能进一步下降。
不过需要注意的是,对原油的极端悲观情绪可能会增加油价反弹的风险(就好比2016年1月的情形一样)。
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