万维读者网 > 世界财经 > 正文  

史无前例,国债期货全部跌停!太可怕!

www.creaders.net | 2016-12-16 08:08:34  叶檀 | 0条评论 | 查看/发表评论

史无前例,国债期货全部跌停!太可怕!

  如果最高信用等级的债券市场出现崩盘,金融危机也就来了,次贷危机就是如此。

  国内债券市场经历了一个多月的下行后,终于在美联储决定加息的当晚,12月14日出现了一连串的传言,第二天,继续恐慌性下跌。

  12月15日,史无前例,各期限国债期货开盘全部跌停。十年期国债期货T1703上午跳水,9点半左右跌停,过了半小时在强大的支撑下打开跌停,下午2点50分,反弹到94.7。五年期的TF1703趋势如出一辙。持续三年牛市的债市在这一个月时间发生了突变。债券市场大波动,老戏码上演,各种强平,相互代持互不认账,临时工者前员工纷纷出炉,产品被挤兑,爆仓事件屡见不鲜。

  这是非常、非常可怕的现象,甚至让我回想起327国债事件,国债收益率的飙升让人心生敬畏。要知道,国债是信用等级最高的金融产品,当投资者认为最高的信用等级的债券都不可信时,其他企业债等金融产品可想而知,可以想像,市场已经恐慌到了抓狂的程度。

  更可怕的是可能引发多米诺骨牌效应,高信用等级产品出问题,说明流动性紧张,大家出售有流动性的产品回笼现金。市场下行需要现金时,先出售流动性高的产品,等到市场完全冻结,再好的产品也卖不出去。

  有人认为此举是因为同业拆借利率上升,存单利率上升导致货基被赎回。《21世纪经济报道》援引某策略分析师称,“风险点来自于公募基金,特别是混合型基金,如果债券下跌导致基金规模出现赎回,那么不排除一些基金将会被迫抛售资产来保证流动性充沛”。

  中国金融市场已经达到了一哭二闹三上吊的传统妇女的最高境界,一言不合,就死给你看。

  嘴巴上一直实行稳健政策的央妈不得不再次出手,保命还是稳健?当然保命。12月15日,央行开展了2450亿元逆回购操作,1400亿元7天期、450亿元14天期和600亿元28天期,利率分别为2.25%、2.4%和2.55%。当天有1000亿元逆回购到期,净投放1450亿元,上一交易日净投放600亿元。

  我们必须要问一个关键问题,为什么央行动不动就要净投放保命?市场到底出了什么事?

  外汇占款下行不是从今天开始的,基础货币投放现在没有那么依赖外汇占款,现在还以外汇占款作借口太低级。

  中国债市下行,当然有美联储加息周期,年末资金紧张等外因,但人家美国的债市还没害怕到这个程度呢,咱们先紧张得喘不过气,因此最重要的原因恐怕有这两点。

  一是资金流出、投资回报低甚至不流回境内,境内实体企业没有根本起色,不断撒钱补贴亏损企业。二是资金在金融体系内的无效循环,在循环过程中扩大杠杆、增加了风险。

  实体不好,资金在金融体系内加杠杆获取短期收益,从股市到债市到期市,都是如此。民生证券固收分析师李奇霖给出的模型是,银行、非银与企业之间存在三角债循环,2015 年后,银行资产端与负债端息差逐渐收窄,甚至出现倒挂,银行要找突破口就委外,由外部投资,“银行发理财-委外非银-配置信用债-企业买理财-银行发理财”的资金链条模式出现,逐渐形成了银行、非银与企业之间的三角债循环,既放大了基础货币的信用派生作用,也推高了货币乘数,另一方面也内生出大量流动性,使金融机构资产负债表不断扩张,配置压力持续加大。

史无前例,国债期货全部跌停!太可怕!

  大概意思是,你发了钱,银行、企业因为回报低不投实体,企业买银行理财产品,而银行则绕开限制,委托外部机构投资,反正外部机构为了追求高回报可以用高杠杆,据一些人分析杠杆高达1:8,这后续就不断得有钱进来,市场有些风吹草动就人心惶惶,更别提最近一个月债券价格接连下降。这套路说起来都是泪,跟去年股市加杠杆有什么本质区别?跟万能险入股市有什么区别?说穿了就是长短期限错配,加个杠杆,忽悠后续更多的资金进来接盘。

  资金充裕的时候,大家赚钱,市场急剧下行,央妈给钱,一切由印钞兜底。央妈的净投放最终会变成上涨的物价,让大家买单。所以,只要印钞,中国就不会真的发生债务危机、股市危机,但我们一直用印钞来兜底吗?有一天信用彻底坏了怎么办?

  美联储加息是根导火索,市场压抑的情绪喷涌而出。

  想想很可怕,据《财新网》报道,华龙、五矿证券属于利率债交易后不按期交割,撑不住才交割了,国海证券原员工私刻公章,从规模看绝非一日之功,金融公司文化以及市场代持风控让人不寒而栗——如果整个市场彻查一遍,会怎么样?

   0


24小时新闻排行榜 更多>>
1 中国政局突变正在逼近 后习时代或突然到来
2 8名中国公民入境美国遭遣返 中外交部发声
3 美“爱国侨领”当众大骂中领馆总领事 震惊
4 东航空难夺132命 两年后发最新通报 事故原
5 习近平下地了,没换鞋

48小时新闻排行榜 更多>>
1 李克强故居外最新挂上了这篇文章
2 比特币突然闪崩 22万人爆仓
3 惊辣!中共外交部正秘密进行这项工作
4 习公开敲打桌子 病根找到了
5 中国政局突变正在逼近 后习时代或突然到来
6 习两会对赵乐际震怒敲桌 传因报告泄露这机
7 8名中国公民入境美国遭遣返 中外交部发声
8 形势恶劣出乎意料 习愈加疯狂
9 美“爱国侨领”当众大骂中领馆总领事 震惊
10 叶剑英养女揭:胡耀邦死前邓小平一惊天举措
热门专题
1
美国大选
6
中共两会
11
秦刚失踪
2
中美冷战
7
台湾大选
12
火箭军悬案
3
以哈战争
8
李克强猝逝
13
台海风云
4
乌克兰战争
9
中国爆雷
14
战狼外交
5
万维专栏
10
李尚福出事
15
普里戈津
一周博客排行 更多>>
1 她的天才因美貌而被忽视 湮灭之城
2 1364 (图文)红二代披露助毛泽 范学德2
3 风云无定日月有常:中美关系实 阿妞不牛
4 中国梦未来五年,十年和三十年 文庙
5 莫言现象:中国知识分子的宿命 万维网友来
6 何与怀:沉沦神州的血祭者 万维网友来
7 杀一个无辜的人而救更多的人, 平等性
8 中文的突围,从打字机到人工智 思芦
9 辛峰:保守党大幅领先 搭顺风 万维网友来
10 抹杀个体不仅意味着消沉更是灾 施化
一周博文回复排行榜 更多>>
1 风云无定日月有常:中美关系实 阿妞不牛
2 遇到万维又一个奇葩人物 右撇子
3 巴以冲突引发的讨论 不合群
4 从方孝孺与布鲁诺被惨杀看东西 安博
5 科学不是真理,实践不是检验真 骆驼
6 人才流失才是中国的命门/勒索7 秋念11
7 俄乌战争:俄罗斯打持久战的四 随意生活
8 中国美术学院开除的两位77级学 艺萌
9 谁买过、用过九阳豆浆机? 体育老师
10 开始有点儿同情川普了。。。。 爪四哥
关于本站 | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站导航 | 隐私保护
Copyright (C) 1998-2024. CyberMedia Network/Creaders.NET. All Rights Reserved.