中国十年期国债期货、现券双双大跌

　　周二，中国十年期国债期货、现券双双大跌。

　　中国10年期国债期货跌0.5%。中国2026年到期、票息2.74%国债买价收益率上涨至3.10%，昨日成交收益率3.05%。

　　中国债市11月经历了较大幅度的调整，10年国债收益率上涨超过20个基点，信用债收益率也普遍有几十个基点的上升。

　　上周信用债大幅调整后，周一调整速度有所放缓，但是成交基本集中在高评级、短久期品种，在估值已经大幅调整后贴近估值成交，而长久期及中低评级品种实际很难成交。

　　信用债的加速调整会增加市值计价的产品估值压力，为了减少账面亏损、应对赎回压力或降低产品杠杆，投资者可以有两种选择：一是卖债减仓;二是通过国债期货等工具对冲。

　　但是并不是所有的产品都可以投资国债期货，因此会出现一种连锁反应：部分产品通过做空国债期货对冲收益率上行风险=》国债期货下跌=》不能操作国债期货的产品或机构发现期货下行，为了减少亏损只能卖出现货=》信用债市场流动性丧失，卖利率债=》利率债现货下跌。

　　此外，央行公开市场今日净回笼1200亿元。