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“金砖巴西”遭抛弃 涌向中国股票
www.creaders.net | 2016-04-04 19:27:59  凤凰网 | 0条评论 | 查看/发表评论

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  巴西的长篇小说仍在继续:巴西最大政党上周宣布退出总统罗塞夫的执政联盟,这进一步加大了人们对于罗塞夫将会受到弹劾的猜测。

  因为巴西股市突然的波动——巴西可能会更换新领导人股市因而大涨27%,但是巴西仍然面对着一系列问题:经济衰退,营收疲软以及更多的腐败案件。投资者正在将从从此轮上涨中的获利投资于其他市场。一个可能的目的地是中国。中国股市今年截至目前为止下跌了5%。

  考虑估值。巴西股票的预期收益为13倍,较历史水平有一定的溢价。但是巴西今年GDP预计将萎缩3.5%,企业营收预期似乎过高。相比之下,中国股市的市盈率为10倍,较长期平均估值还便宜一点。虽然中国经济增长放缓,但是6%-7%的增长仍然是可以达到的。考虑到中国巨大的经济规模,这一增速将是非常可关的。

  Babson资本管理公司在上周的研报中指出,“对于中国经济疲软和中国政府刺激措施的过度乐观预期因素已经被全球市场所认识到。”。Babson认为中国经济增速可能会放缓至3%,公司认为中国的资本管制将会避免最坏情况的发生:资本外流,外汇储备和资产价格大幅下跌以及债务违约。

  索恩伯格发展中世界基金基金经理Ben Kirby表示他正在清空巴西股票转而买入中国股票,并提供了一个攻防两全的选择:年收益接近2%的国有贵州茅台[-0.04% 资金 研报]公司以及快速增长的京东商城,但是京东尚未实现盈利。

  贵州茅台是中国历史最悠久的公司,市值达到480亿美元,现金流达到56亿美元,债务为9亿美元。中国政府拥有茅台公司62%的股份。但是Kirby表示,公司拥有良好的流动资金并在削减成本,近期的改革将会提高公司的边际效益。贵州茅台将公司营收目标从12%上调至14%。尽管该公司股价在2016年上涨了14%,但是相较于其他公司,茅台的股价仍然较为便宜。

  京东的股价在今年第一季度下跌18%。京东被看作中国的亚马逊。因为京东在配送和货运上投入巨大。中国电子[-1.78%]商务巨头阿里巴巴集团是一个轻资产的商业模式,外包了其配送服务,而京东拥有自己的配送服务。网络零售在中国经济增长放缓的情况下是一个亮点。京东希望通过快速的配送和保证正品来吸引更多的消费者。

  3月初,京东财报显示净营收同比上涨57%,至546亿元人民币(约合85亿美元),超过市场预期。Kirby认为当京东的边际利润得到改善后,公司股价将有50%的上行空间。

  另一个看好中国科技股的是Harding Loevner新兴市场基金的基金经理Richard Schmidt。该基金持有腾讯和百度,并正在观察京东商城。虽然Schmidt正在将巴西股市的一部分利润进行转移,但是他的基金仍然看好巴西:“尽管我们认为巴西经济情况比较挣扎,但是股市的估值还是非常低的。”(Oscar)

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