哈佛大学教授Carmen Reinhart在书中《这次不一样》(“This time is different”)利用800多年的数据研究指出，金融危机总是会遵循一定的模式。
在这本书发表5年之后，她发现中国不同于其他国家但是在金融危机时期并没有什么不同。
她指出，中国最大的担忧是内债并不是外债。外债以外币的形式存在，就像90年代中期的墨西哥危机和90年代后期亚洲危机一样。
这就是中国与其他地区的不同之处。中国的外债很低，但是据麦肯锡数据显示，中国内债飙升至GDP的242%。而且还有一些不知道的因素。
她指出，那些可以接触到国际资本市场的企业可以通过影子银行借钱给小微企业，但是但是国内的企业却无法接触国际资本市场。
中国与别的地区相同的地方在于，太多的外债同样能够导致金融危机。她指出，这并不意味着你不能有大量的外债，事实上，这些债务已经开始进行重组。她也讨论重组地方政府债务所需要付出的努力。
事实上，中国与日本很相似，日本同样没有太多的外债，但是却遭受了信贷危机。
她在书中指出，因为房地产的兴盛，日本股市表现良好，因此日本有很多内债，从而国内危机非常严重。对中国经济状况的讨论也是基于这样的背景。更多的数据显示，中国资本外逃的情况很严重。
唯一的不同是，在金融危机的第一年，日元表现很强劲，而人民币却在贬值，事实上，中国政府不得不通过干预外汇市场来支持人民币。
像日本一样，中国有很多工具来对付金融危机，因为债务危机主要来源于国内，而且又是由政府监管这些控制债务的银行。
她在书中指出，如果一个国家用本国货币借贷并且债务由当地政府控制，那么政府将会有很多杠杆来应对持有债务的本国居民。
人民币贬值是因为中国公民想让他们的资产国际化，而不是因为外债的解除，而90年代发生在墨西哥和亚洲的危机正是因为外债的解除。
她在书中还指出，如果一段时间内，一国的公民令他们的资产多元化与有外债危机并不同。
她认为中国应该尽快重组这些不良债务，而不是任由他们继续发展，但是很少有人遵从该建议。
她在书中指出，当你有这些不良地方债务，如果你对他们进行快速彻底的重组，那么将会更快更好的恢复。但如果像日本或者欧洲一样拒绝重组，那么情况会很糟糕。
0
