危机重来？美国三大股指跌近4%

　　中国股市打了个喷嚏，全球都慌了？美国三大股指昨晚纷纷暴跌，罕见触发期货交易暂停机制，此后跌幅终于收窄。截至收盘，道指收跌587.47点，跌幅3.58%，创18个月新低。标普500指数跌幅3.94%，纳斯达克综合指数跌幅3.82%。早些时候收盘的欧洲泛欧绩优300指数收跌5.4%，总市值蒸发约4500亿欧元，触及2008年11月以来最低收位。同样，日经225指数下跌4.6%，香港恒生指数下跌5.2%，新兴市场货币继续继续大跌，大宗商品直接跌回了1999年……

　　有恐慌指数之称的CBOE波动性指数（VIX）一度大涨近90%，至53.29。该指数收盘报40.9，单日涨幅为46%，远高于其20的长期平均水平。

　　纽约证券交易所在此之际先发制人，开盘调用Rule 48(第48号法令)这一冷僻规则以防止恐慌性抛售，三大股指期货交易全面暂停。

　　纽交所的果断干预收到了成效，今日凌晨的走势显示，市场已经开始趋于平稳。今日，标普500指数一度大跌5.2%。截至收盘，道指收跌587.47点，跌幅3.58%，创18个月新低。标普500指数收跌77.68点，跌幅3.94%。纳斯达克综合指数收跌179.79点，跌幅3.82%。三大股指全部进入回调区，从近期高点回落约10%。

　　欧洲股市周一同样急跌。据华尔街见闻报道，周一收盘时，欧洲泛欧绩优300指数收跌5.4%，总市值蒸发约4500亿欧元，触及2008年11月雷曼兄弟倒闭以来最低收位。此外，欧洲斯托克600指数（STOXX Europe 600）收跌5.4%，创2008年以来最大单日跌幅。

　　德国DAX指数收跌5.0%，较纪录高位下跌22%——进入技术性熊市。法国CAC 40指数收跌5.6%。英国富时100指数收跌4.6%。希腊股市崩跌10.5%。

　　日经225指数昨天下跌4.6%，创下1月来新低。香港股市下跌5.2%。在亚洲新兴市场中，印尼、菲律宾和泰国股市幅在4%-6.7%之间。

　　全球大宗商品期货周一也加速下滑，当前下跌5.3%，至每桶38.33美元。

　　彭博大宗商品指数(Bloomberg Commodity Index)下跌1.2%，至86.79美元，是1999年以来的最低点。

　　大摩：危机没有90年代严重

　　股市暴跌之下，有关新兴市场危机的说法早已不绝于耳。但据每日经济新闻报道，国际投行摩根士丹利认为，这次发生在新兴市场的情况远不及上世纪90年代末那场危机严重，并列出了8大理由支撑其观点。

　　首先，从债务形态看，在目前经济周期下，新兴市场大量累积债务存在于国内市场而非海外。此外，有限的外部负债以本币计价，并由公共部门负责。与此形成对比的是，20世纪90年代的外部负债大部分由美元计价，债务由企业部门承担。

　　其次，通货膨胀情况。当前，新兴市场很多地区正在经历低通胀期，PPI也持续收紧，在此大环境下，通胀压力将制约各国央行[微博]的反应，但是这一次，这种约束基本不存在。

　　再次，经常账户状态。事实上，多数新兴经济体的经常账户现处于盈余状态，只有印度和印尼存在小规模赤字，且赤字不超过其国家GDP的2.5%。

　　第四，外汇储备。大摩指出，新兴市场国家当下外汇储备规模普遍比短期负债规模高出三到五倍，大约相当于15个月的进口额。

　　第五，灵活汇率。据大摩持续跟踪，新兴市场货币过去两年就一直处于调整状态，这确保了这次调整的节奏会更加稳健。尽管该地区实际有效汇率一直在升值，但大摩认为，对于大多数国家而言，实际有效汇率已经发生转变，反映在经常账户余额中，货币从被低估回归至估值合理。

　　第六，外部刺激。考虑到美国目前增长率低于上个世纪90年代末金融危机时期水平，美国利率上升的节奏和幅度可能变得更慢和更小。

　　第七，欧洲货币政策。1996~1997年，欧洲一直在收紧货币政策，但是这一次，欧洲却在寻求量化宽松，保持其实际利率为负。

　　第八，亚洲（除日本外）对发达市场重要性。1996年，就在股市大震荡前一年，亚洲（除日本外）名义GDP以美元计占全球的9.8%，而目前占21.8%。2014年，亚洲（除日本外）的名义GDP比欧元区更高，但仍然比不过美国。在此背景下，亚洲经济放缓也将影响成熟市场，并对美国收紧货币构成挑战。

　　萨默斯警告加息风险

　　目前分析人士普遍认为，投资者恐慌的原因是美联储下月加息的预期。而在昨天的暴跌后，美国加息可能性明显下降，这导致美元走低——美元兑欧元汇率下跌1.7%，至7个月以来的最低点，美元兑日元下跌3%。

　　美国前任财长萨默斯昨天在《华盛顿邮报》警告称，“根据对当前经济形势的合理评估，如果美联储在近期开始加息，将会犯下一个严重的错误。美联储的三个主要政策目标：稳定物价、充分就业、维持金融市场秩序，将受到严重威胁。”

　　萨默斯表示，收紧利率会让美联储无法实现其2%的通胀指标。萨默斯在今年4月曾同样对加息预期公开表示反对。

　　萨默斯还提到，利率升高也将给劳动力市场带来负面影响，公司将倾向于减少投资扩张而保留现金。他认为，美联储应该在六到九个月之前就加息，当时持续的低利率鼓励投资者增加投资，企业也更愿意融资。而如今，信贷息差缩小，中国前景暗淡，流动性问题的恶化和金融市场七年狂欢后开启自我修正，让美联储面对的形势不再乐观。

　　“如今的市场显露出非常脆弱的一面，加息的最大风险是它有可能触发金融系统中某部分的潜在风险，从而引发无法预料的危险后果。”萨默斯说。

　　不过亚特兰大联储主席洛克哈特（Dennis Lockhart）周一表示，他预计美联储仍将于“今年某个时候”加息，但未表明是否会等到全球市场动荡结束后再采取行动。