即“史上最有诚意”的房地产救市政策出台后，经中国政府及智囊团队的统筹策划，“史上最有诚意”的降准终于出炉。4月19日，中国央行公布，自 2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。此外定向对部分农村金融机构额外下调存款准备金率0.5—2个百分点。幅度之大超出市场预期，上一次下降1个百分点是在金融危机爆发之后的2008年11月26日。
存款准备金率是央行要求的存款准备金占其存款总额的比例。此次下调之后，金融机构普遍的存款准备金率为18.5%，也就是银行100元的存款中，有18.5元需要存放在央行，剩余的81.5元才可用于放贷，比之前整整多了1元。据悉，今年 3月人民币存款余额为124.89万亿元，下调存准率1个百分点相当于释放1.2万亿资金，折合约2,000亿美元。
中国央行此次降准势在必行，也早在市场预料之中。受实体产业下行压力加大影响，目前，中国很多地方的经济已陷入深度衰退中。地方政府债务、融资渠道受限、房地产市场衰退、资源类产业萎缩、制造业表现不佳等，成为中国各级政府最担忧的几个方面。另外，今年第一季度较差的经济数据，也是促使中国政府此次 “大幅降准”的重要原因。
今年一季度，中国GDP同比增速放缓至7%，规模以上工业增加值同比下滑至6.4%，创下自2009年至今6年以来的新低。制造业PMI(采购经理人指数)从今年开始一直徘徊在50的荣枯线一下，PPI更是连续37个月为负。此外，最直接的冲击是，受美国经济复苏和美元指数走高的影响，从2014年 4月以来中国外汇持续流失，仅今年3月就减少了超过2,000亿元，需要释放流动性来对冲。
可见，在经济增速放缓、资本外流之际，资本流动性更是支撑经济运转的”关键血液”。实际上，今年早前的两次降息和一次降准，都是希望通过降低社会融资成本而促进实体经济平稳发展，对此，中国决策层也多次表达对融资问题的关注和重视。不过，此前的措施并没有带来显著的效果。融资成本高企，除了中国金融体系的结构性问题之外，一个直接原因是过高的资金成本，而高企的存款准备金率则是一个重要源头。
“目前银行新增存款的资金成本均在5.2%左右，缴纳高额存准率后，成本已接近6%，导致信贷成本超过工业企业5%左右的利润率。”兴业银行首席经济学家鲁政委分析认为，目前，虽然贷款利率上限已经放开，但降息只能限制存款利率，在资金成本高、流动性紧张情况下，贷款利率很难因为基准利率下调而降下来。而降准则可在一定程度上直接降低融资成本。
结合上述观点，就可以看出中国央行此次降准的真正意图：既是为了直接降低融资成本从而促进经济稳定，又是为日后降息提高有效性做好准备。以往由于外汇占款高企导致基础货币过度投放，于是央行以提高存款准备金率来吸收泛滥的流动性。而目前中国经济陷入通缩，CPI已持续走低，流动性从泛滥变为紧张，因此，存款准备金率也随之改变。
另外，中国央行此次降准，也是考虑到再即将启动地方债置换项目以缓解地方偿债负担之际，防止金融习题流动性受到束缚。中国财政部上月宣布了地方政府债务置换项目，希望借此降低地方正度的融资成本并延长偿债时间。不过，该项目的推出可能会限制放贷资金规模，并且会在许多经济学家认为需要更多、更廉价信贷的同时推高利率水平。
从这一点上看，中国政府为防止地方债务置换项目带来的不利后果，特授意央行首次尝试向银行系统释放更多用于放贷的资金，以此改善面向那些领导层认为对中国经济繁荣发展至关重要行业的放贷，例如农业、保障房以及小型民营企业等。
事实上，中国央行此次降准，可谓“稳”字当先，通过为实体经济注入流动性来缓解下行压力。但客观看这不可能一触而就，毕竟经济结构调整是一个长期且充满痛苦的动态过程，作为货币政策充其量只能起到辅助作用。但迫于目前严峻的经济环境，可以预计中国政府和央行在接下来时间里仍会动作频频，连续降准降息是大概率事件。但要促进经济稳健发展，中国政府还应在疏通货币政策的传导机制上下功夫，只有降低民营企业融资成本，才能达到为实体经济输血的真正目的，但实现这一点，只能依靠系统的金融改革，否则别无他法。
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