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日本高校毕业生参与求职活动的情况。 (图片来源:路透社)
事实上,在这次研讨会上,来自欧洲国家(尤其是德国)的经济学家和记者,都对货币政策抱持轻视态度。他们部份人说:“货币政策的效用有限,在低息环境之下尤其如此。”
日本推行的量宽措施目前已经取得成效,所以他们对此发表的言论,令人颇感意外。这清楚说明:对于所谓“安倍经济学”的历史背景和重要性,欧洲许多经济学家和记者都不太了解。
2001年,日本央行想方设法避免国家经济陷入衰退,将目标短期利率降至近乎零水平,之后改为公开市场操作(具体来说,即购入长期国债、增加央行存款准备金),以增加货币供应、推低长期利率。
然而,当时日本央行试图推行量宽,但力度不足之余,也为时过晚。结果,日本经济并没有复苏。时任美国普林斯顿大学经济系主任本.伯南克(Ben Bernanke)得悉日本量宽失败后,公开表示:日本应该推出更进取的货币政策。
2008年,美国投资银行雷曼兄弟倒闭,触发全球金融危机。当时伯南克为美联储主席。他按照自己的建议大胆推出量宽措施,拯救危在旦夕的美国经济。
相反,当时对于应否大幅增加货币供应,日本仍然犹疑不决,结果日圆兑美元汇率上涨,国内生产总值(GDP)增速持续放缓。 2009年,尽管日本财政制度稳健,但该国经济表现却低于潜力水平8%。简单来说,日本经济受到的打击远比美国大得多。
当时少数经济学家(包括本人在内)发现这个问题后,极力指出宽松货币政策对抑制通缩和货币急升值都很重要,但我们??的意见一直不被接纳。
但安倍终于改变了这个局面。他以货币政策为其主要政纲,2012年12月再次出任日本首相。不久后,他便推出量宽措施。措施随即发挥作用:日圆贬值、出口增加、股市急升。衰退了接近20年的日本经济,终于再次活跃起来。这实在有赖于安倍经济学。
凡事当然并非一帆风顺。日本政府上调消费税3个百分点后,就窒碍了日本经济的发展。而日本要实现长期高速经济增长,仍有漫长的路要走。但是,量宽措施的成效已经显而易见。
现在应到欧洲受惠于货币政策的时候。不过,若货币政策要行之有效,欧洲央行的有关措施必须强而有力,并要得到广泛支持。
人们可能认为,随着量宽政策在美日取得成功,有关政策应该容易取得广泛支持。但实情是,不少政策制定者仍然认为,货币政策实际效用很少。
正如经济学家克莉丝蒂娜.罗默(Christina Romer)和戴卫.罗默(David Romer)所言,若认为货币政策并不重要,不仅是“美联储经济史上最危险的想法”,对任何经济体也都很危险。目前欧洲面对的风险已经很高,没有必要再让风险增加。
(作者滨田宏一(Koichi Hamada)为日本首相安倍晋三特别经济顾问,同时也是美国耶鲁大学、东京大学经济学名誉教授。)
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