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低点反弹一年后,如何选股?
www.creaders.net | 2010-04-01 15:02:31  万维读者网 | 0条评论 | 查看/发表评论

一年前,各种类型的投资包括股票、债券、商品等,一度皆被投资者视为废纸,但是反观那些有勇气逢低进场投资的人,现在都正在享受丰硕的回报。

以美国的绩优股为例,从一年前三月份的低点至今年一月份,已经大幅反弹59%。一些遭遇信用危机的公司所发行的债券,也急升狂涨了60%。位于新兴经济体如中国、印度等地的企业,其股票也在这一年来经历了快速的增长,在价格上几乎翻了一番。

“你可以赌一把,然后就得到了好的表现。”ForesterValue经理汤姆福雷斯特说。该公司的股票共同基金是唯一一个在2008年得以赚钱、并自金融危机以来已取得8%的获利的企业。此外,一些支持沃伦巴菲特的建议的投资人,他们选择在其他人恐惧之时,表现的分外贪婪进取,如今投资市场的全面反弹无疑成了他们最好的辩护。

但是尽管如此,正确的投资选股在现今的市场看来,挑战仍然不低。一年前当许多人对股票视之於畏途,眼光精准的投资者却大胆下注,日後几乎所有股票都超过它们在2009年3月的低点价格。此时当所有人开始趋之若鹜,你还有机会吗?现在还有什么股票具备潜力,其价值却遭到市场低估?

显然地,目前对於这些逢低买进的追随者来说,利润已经薄了不少,但是找出深具吸引力与潜力的机会也并非不可能。福雷斯特说,“股票市场中还是充满价值,只是难度加大了。”

诀窍在於要知道去哪里找寻价值与机会。投资人不妨从最明显的地方开始:就是尚未完全参与到去年股市反弹的股票,在任何人的标准看来,这种股票目前都处于相对便宜的位置,当然这份名单不会太长。 

另一种策略是寻找涨幅已经超越市场,但其基本面也更大幅改善的股票。这些股票仍可以被视为便宜的选择,无论是从相对还是绝对的角度去看。

最后,当市场进入追求贪婪增长的时刻,你最终逆势投资的做法就是转移你的投资组合,成为防御性的收入投资的模式。不过这样做的同时也必须掌握廉价的选股才能收效。

投资人可以执行下面三种策略略,无论是通过个别股票或是ETF投资,无论是分散投入于多元的资产类别还是专注於特定产业,寻获猎物的游戏在目前的市场上虽然颇有难度,但这是唯一谨慎与合理的投资方式。

策略一:寻找价值仍被市场低估的股票

虽然多数股票都在去年大幅反弹,但并不是每支股票都像是法拉利车队一样穿梭在快车道上。事实上,有一组股票目前涨价进度滞後,这组股票就是医疗健保类股,由於担心潜在的政府政策改变,这个产业的股价目前仍处於一个停滞不前的状态。

何处捡便宜:大型制药公司。一年来涨声连连,蓝筹股制药公司却彷佛是局外人一般。尽管2009年标准普尔500指数飙升24%,但是强生(JNJ)和辉瑞制药(PFE)却上涨了不到8%。礼莱制药(LLY)更是不升反跌。

让这组股票举足不前的最大力量,就是健保改革的不确定性。但是在国会两党针对这个议题角力的同时,投资人是时候给这个产业进一步观察的机会了。当你这样做的时候,你会发现这些公司真正的价值以及坚实的资产负债表。

事实上,由于他们的高盈利与低债务的相结合,药厂股票在S&P通常有些微的溢价表现,但由人们对於改革的关注,这些股票目前在市场上价格折扣约高达40%。

换句话说,比起投资其他企业,投资者投资保健类股所花的金钱会更少,而这当中的差距并不会永远持续下去,投资人应该把握现在的机会。比如强生公司,目前本益比为13,标准普尔的类似投资却是19左右。更重要的是强生的股息收益率为3.1%,比五年期国债要好的多。

关于ETF投资:卫生保健选择SPDR(XLV),是持有强生公司、辉瑞、和默克制药(MRK)最多的ETF,占资产的 30%以上。

策略二:选择已经涨价但仍然便宜的股票

寻找便宜股票的方式,就是找出价值被低估股票。但这种股票不一定要是历经惨跌尚未回升的股票。
何处捡便宜:科技股。是的,高科技市场是这一波反弹中的大赢家之一。但是,由於这些信息技术公司的收益实际上是在金融危机期间增长,这个产业的本益比自2007年信贷紧缩开始,已经有别於标准普尔的本益比上升,反而经历了下跌。

投资人不妨简单想像一下,这一组股票在2009年的表现偏低之後,随着经济改善好转,科技产业的后势将是如何?Forrester研究公司预测,全球在IT产品和服务方面的开支,今年将上升8.1%至1.6万亿美元的规模。

Vanguard Windsor II fund 经理人之一詹姆斯巴罗指出,在科技类股当中两支最便宜的并最有吸引力的股票是IBM公司(IBM公司)和惠普公司(HPQ)。两家公司仅以11倍预测收益的价格交易,虽然它们的股价分别於去年飙升56%和42%,但两者都是在靠着积极削减成本的方式,设法在不景气当中提高或维持利润。此外这两家公司的资产负债表都展现出强大的现金实力,例如惠普公司坐拥超过100亿美元现金用於投资未来的增长。

关于ETF投资:如果你想接触的不仅仅是IBM和惠普两家公司,对於其他多种高科技公司也深感兴趣,不妨研究一下Vanguard Information Technology (VGT) ,这支ETF持有包含惠普和IBM等的多家科技公司。

策略三:寻求收入,不要支付高昂的价格

也许许多投资者现在才试图要跳上去年大涨的列车,但是谨慎行事可能是更好的选择。而债券作为传统保守投资的避难所,其实现在它的风险很高。这里有更好的投资方法来增加你的收入。

何处捡便宜:支付股息的股票。经过去年的大幅攀升推动国内和外国债券飞涨,你无法说固定收入投资现在还是很便宜。但是相较之下,P/E比平均仅为15的股息支付股票,无论是对於国外市场、债券市场、以及其历史平均水平看来,目前都显得相对便宜。

诚然股票平均的股息收益率只有2%,但某些产业支付的股息却相当多。以大型的电信公司为例,收益率超过 5%的大有人在。

BlackRock Global Allocation fund投资组合经理丹钱比指出,这些收益胜过债券的支付股息股票,特别是在电信产业中,使这种投资成了固定收入的最佳代表。丹钱比建议收益率分别为6.6%和6.8%的Verizon公司(VZ)以及AT&T的(T)都是不错的选择。

传统上股票的波动不是应该比债券更大?这样说当然没有错。然而目前债券的安全性并不如你想像,现在利率处於历史最低水平,当趋势逆转,债券的价格会朝着利率的反方向进行,到时候可能受到重创。

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